央行“双降”力度出人意料

中国人民银行26日宣布，自11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各108个基点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。

此次降息是152 0173 3840年10月以来降幅*大的一次降息。虽然这次降息在市场意料之中，但108个基点的幅度却出乎意料，市场此前普遍预计央行将降息54个基点。

央行当日还宣布自12月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行和邮储银行的人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率。

央行表示，此次下调利率和准备金率，是为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积*作用。

“前期国务院4万亿投资计划从项目选取到实施有一定的时间滞后，而这次央行大幅降息态度更坚决，决策实施速度更快。”国务院研究中心金融所副所长巴曙松表示，央行采取的这种迅速调整到位的措施刺激宏观经济，表明央行货币政策的决策效率越来越高。

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，此次降息幅度超乎预期，但货币政策对实体经济的影响不会马上体现出来，会有3至6个月的滞后过程。

社科院世界经济与政治研究所张明表示，降息对宏观经济的*主要影响是降低了居民与企业的贷款成本，有助于刺激居民消费与企业固定资产投资。此外，降息也降低了住房抵押贷款成本，有助于刺激房地产市场复苏。

下半年迄今为止的四次降息，对资本市场将产生立竿见影的短期作用。然而货币政策要作用于实体经济，需要经历2个季度左右的时滞，大致密集降息的效果将从明年第二季度开始显露。对资本市场的短期影响是可能提振投资者的信心。对资本市场的长期影响是，降息可能促使居民增加耐用品消费，以及刺激企业增加固定资产投资，有助于抑制企业盈利能力的进一步下滑，甚至可能促使企业盈利能力的反弹。

对于未来的政策走向，巴曙松表示，此后的降息幅度将不会超过此次。目前管理层要后续关注的问题在于，虽然我国银行体系流动性较强，但如何将银行资金引导流入实体经济仍然是一个问题。

张明也认为，调低法定存款准备金有助于增加商业银行可支配的流动性。然而目前国内商业银行不缺乏流动性，主要问题是银行为了控制风险而不愿意增加贷款。目前商业银行可能会选择更多地向公共性项目贷款，因为这背后有政府的直接或间接担保。

据25日外电报道，美国联邦存款保险公司(FDIC)透露，截至第二季度末，其黑名单上的“问题银行”已增至117家之多，比首季度增加30%，接近去年同期的两倍，创下了自2003年中期以来的*高纪录。

美欧商业银行或将集中破产

记者从有关渠道了解到，美国联邦存款保险公司日前已完成一份报告，对明年美国商业银行的发展趋势进行考量。报告称，从美国本土来看，还可能出现以下情况：小型商业银行明年将集中破产。据估计，明年*少有100家银行倒闭。这些银行破产，需要美国联邦储蓄保险公司的保障额度是1500亿美元，但联邦储蓄保险公司只有不到500亿美元自有资产，如果危机爆发，它只能陷入困境，*终向美国财政部求援。

另一方面，有国际机构认为，2009年美国和欧盟国家许多金融衍生产品到期日也是违约大面积发生之日。例如，利率可调节按揭贷款(ARM)发行的高峰期是2005年至2006两年，总量是多少还没有准确数据，但估计有数千亿美元。ARM如果三年到期，今年和明年就是ARM的还款高峰。由于美国房子断供导致还款出现问题，未来ARM的大量违约已成定局。由于ARM在商业地产和住宅贷款中都存在，这必然会给很多商业银行造成损失。

日前，Capital Economics**国际经济学家Paul Ashworth在一份*新的研究报告中指出，在未来两年，美国银行业将进一步遭受4500亿美元的损失，损失的规模相当于美国GDP的3%以及美国银行业当前所持资本金的45%。

亚洲银行业警惕“坏账”

在世界银行业可能遭遇更大冲击的预期之下，上周以来，新加坡、泰国、印度等亚洲国家的中央银行纷纷发出指令，本国商业银行要把信用风险作为银行风险管理的重中之重，而信用风险管理的重心应放在贷款领域，控制更多坏账的产生。在中国，银监会表示，目前正在抓紧制定商业银行加强贷款管理的相关规定。

世界银行在年初曾表示，由于金融危机冲击，亚洲企业难以保障生产增长和银行贷款的偿还，银行提供贷款数量越多，破产的危险越大。基于目前状况判断，2009年亚洲银行业*好则是谨慎的稳定，但仍不能排除动荡的可能。

根据中国银监会*近发布的统计数据，今年前三季度，商业银行继续保持了不良贷款余额与比例“双下降”的态势――到9月末，我国境内商业银行的不良贷款余额1.27万亿元，比年初减少30.2亿元；不良贷款率5.49%，比年初下降0.67个百分点。

分析人士表示，“双降”反映的还是前三季度的状况，而美国金融危机对于我国宏观经济、微观企业的影响尚未完全显现――如果任由危机继续向我国外贸、金融领域渗透，接下来发布的不良贷款余额、不良贷款率将可能是另外一副面孔。

“虽然目前从亚洲一些国家的银行三季报尚未体现出这波实体经济破坏对银行资产质量的威胁，但是银行的不良贷款率一直都存在‘滞后性’。”亚洲开发银行**分析师凯里对记者表示，在经济下行周期或者经济衰退期，银行不良贷款率的上升比实体经济的衰退要滞后3至5个季度。