上周(4.7-4.11)美国棉花市场评述

　　纽约期货及美国市场-本周交易主要集中在5月合约的转月上。周三美国农业部发布的全球棉花产需月报相对中性，缺乏新意。由于08/09年度期末库存可能会降低，08年12月合约有潜在的上涨要求。然而现货月更多要受到美元汇率和其他竞争农作物的影响。周四，人民币兑美元汇率再创新高6.992。由此一来，美棉的报价会比较有竞争力，但对美国消费者而言会造成产品价格的上扬以及通货膨胀的压力。08年5月合约自4月1日的低点67.31美分/磅到目前为止已经上涨685点。市场在低位的时候，工厂的需求明显比较活跃，美棉的净出口销售达到49.24万包。5月期权周五到期，获利看跌期权29258手，看涨期权152 0173 3840手。
　　登记库存-今日登记库存再创新高953，327包；另有115，812包待验。本周ICE通过了4个新的交割仓库，新增加了20万包仓储能力，到目前为止总的仓储能力预计可达256.7万包。
　　美国棉花产量和消费-2007/08年度棉花产量调高36.7万包，基本反映了*新发布的加工报告，工厂的消费数字也增加了10万包；期末库存由此增加了30万包。自2月份的展望会议之后，市场形势出现了相当大的变化。会上统计显示期末库存增加150万包，如果统计正确，2008/09年度的期末库存将达到520万包（*早预计只有370万包），折算下来期末库存消费比为27%（之前为19%）。本年度只剩下3个多月时间，要达到美国农业部的出口目标比较困难，尤其是在目前高价位的市场以及多个报告显示到夏季装运可能会出现延迟的情况下。美国农业部近三个年度产销存预测以及2008/09年度展望如下：单位：万包，480磅/包
　　　　2005/06　　　　2006/07　　　　2007/08　　　　2008/09展望
期初库存　550　　　　　　605　　　　　948（948）
产量　　　2389　　　　　2159　　　　　1940（1903）　　　1500
消费　　　587　　　　　　495　　　　　470（460）　　　　450
出口　　　1755　　　　　1301　　　　　1450（1450）　　　1500
期末库存　605　　　　　　948　　　　　970（940）
　　全球棉花产量和消费-由于2007/08年度当年产（增83.2万包）销（增49万包）缺口继续减小，期末库存增加47.9万包。由于主消费国中很多工厂被报告面临较大压力，产销缺口有望缩小至零。各机构预测如下：单位：万包，480磅/包
　　　　美国农业部2007/08　　美国农业部2008/09　　Cotlook 08/09　　ICAC 08/09　　Reinhart 08/09
期初库存　　6120（6103）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　5310　　　　　5450
产量　　　　11973（11889）　　　　12300　　　　　　　　11650　　　　　12340　　　　　11850
消费　　　　12494（12445）　　　　12950　　　　　　　　12080　　　　　12620　　　　11900
期末库存　　　　5964（5916）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　5030　　　　　5400
　　美国农业部/主产棉国-2007/08年度主产棉国调整比较大是印度的产量（增50万包）；巴基斯坦的消费（增50万包）。贸易方面中国进口（减25万包）和巴基斯坦消费（增30万包）调整的*大。具体如下：
　　　　产量2007/08　　　　　　消费2007/08
中国　　3500（3500）　　　　　　5300（5300）
印度　　2500（2450）　　　　　　1810（1810）
巴基斯坦900（860）　　　　　　　1250（1200）
中亚　　835（835）　　　　　　　164（170）
西非　　323（323）　　　　　　　61（61）
土耳其　320（320）　　　　　　　680（710）
巴西　　710（720）　　　　　　　450（450）
澳大利亚　60（60）　　　　　　　5（5）
　　展望：技术上纽约期货还是比较乐观，在70美分以下应该能得到工厂的需求支撑。（保罗•赖因哈特有限公司）