Cotlook月报：现货销售活跃北半球天气喜忧参半

由于近期装运的可供棉花资源持续减少，因此5月份的国际棉花价格表现强劲。Cotlook A指数在5月20日达到年度新高92美分/磅，随后在月底跌至90.85美分/磅。值得注意的是，自152 0173 3840年推出Cotlook指数以来，只有6次突破92美分/磅的水平，上次突破发生在1995年。
自从4月份印度宣布暂停棉花出口之后，随着中国等地区进口需求的增加，国际市场棉花库存量迅速下降。由于中国国内现货价格持续上涨，并且增发80万吨滑准税棉花进口配额，5月份中国掀起了新一轮的进口高峰。港口保税棉十分畅销，而且近期装运的棉花也备受关注。据了解，虽然新疆棉外运速度得到改善，而且进口棉陆续到港，但仍未抑制国内棉价持续上涨的趋势，因此政府相关部门正在考虑可能进一步采取的宏观调控措施。
自4月初以来，印度政府就其棉花出口政策已经频繁公布了若干新规定，其中*令人关注的是将棉花列入限制出口的条目，棉花出口将实行许可证制度。该制度取代了2001/02年度以来实施的通用许可证体制。棉花出口许可证将由位于新德里的印度商务部发放，具体申请条件尚未公布。在4月19日之前已经登记但未装运的印度棉依然命运未卜。据了解，印度政府方面仍未公布本年度棉花出口政策的相关细节，而且对下年度的棉花出口政策也未明确。
由于5月份国际棉花现货市场可供资源迅速减少，许多国际棉商对6月/7月近期装运的棉花报价也十分有限。在价格上涨时，国际棉商往往面临两种选择，一是将存货及时卖出获取利润；二是囤积棉花等待更高价格。如果囤积棉花，则将承担本年度棉花结转到下年度的风险，因为纽约期货7月和12月合约价格依然倒挂。但是，随着时间的推移，期货近期和远期价格倒挂的价差已经逐渐缩小，5月底时已经缩至200点以下，创今年2月初以来*低。
另外一点值得注意的是，5月份纽约期货2号棉花合约的登记库存量超过100万包，创2008年11月以来新高，超过美国农业部（USDA）预测的结转库存的三分之一。
同时，纺织厂不仅关注市场上可以弥补短期库存的资源，而且也关心棉纱价格的涨势是否能够继续延续。在5月上旬，由于下游纺织环节难以消化快速上涨的原料价格，导致棉纱价格一度滞涨。但是南亚地区对棉纱出口政策的调整推动纱价很快继续回归到上升的轨道。但下游纺织厂的销售情况依然对棉纱价格和供求形成制约作用。印度政府于4月份取消了棉纱出口退税，而巴基斯坦可能对棉纱出口征收15%的关税。印巴两国作为棉纱的主要出口国，其棉纱价格上涨推动了亚洲其他国家的纱价。中国对棉纱进口的需求依然强劲。
5月份北半球的新棉长势是市场关注热点之一。美国棉区天气整体良好，但加州气温偏低，可能对皮马棉生产带来不利影响，5月份的新年度长绒棉报价非常坚挺。相比美国而言，同期中国的天气情况则不尽如人意。内地和新疆部分地区因阴雨甚至冰雹而遭受损失，并形成支持市场的有利因素之一。与此相反，巴基斯坦和印度北部地区则遭遇高温天气，并导致部分棉田重种或者补种，但目前预测高温给*终产量带来的影响还为时尚早。中亚地区在5月份也曾经出现阴雨和低温气候，部分棉田需要补种。
5月底Cotlook 预测2010/11年度全球产量和消费量分别为2462.2万吨和2483.3万吨，预计下年度期末库存继续下降。