商品市场延续偏空氛围，郑棉受累维持高位震荡走势短期郑棉利多因子偏多，棉价或将维持稳中偏强走势-百检网

　　**部分国内外棉花市场基本数据摘要

　　一、一周数据总览

　　主要商品及棉花价格

　　截至11月5日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，11月5日收盘报235，较10月29日累计下跌2.7，跌幅为1.13%。分具体品种看，避险品种黄金报1820美元/盎司，较10月29日上涨35美元/盎司。原油报81.17美元/桶，较10月29日累计下跌2.05美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较10月29日下跌45.75美分/蒲式耳，美玉米较10月29日下跌16.25美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报117.09美分/磅，较10月29日上涨1.95美分/磅。本周五主流外棉资源较10月29日基本集体大幅上涨。国内棉纱价格指数较10月29日小幅下跌。

　　本周郑棉期价维持高位震荡，新棉现货价格有所下跌，目前贸易商售2021/22年度新疆机采3129/29B/杂3.5左右点价销售基差在CF01+1400―1500左右，较上周而言，较低基差的降幅达300-500元/吨左右，不过3128B基差相对持稳。当前纺企仍是少量刚需采购，暂未明显放量，不过本周纺企挂单氛围较前期略有好转，挂单有所增加，挂单重心也略有上移。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2021年11月5日，新疆地区皮棉累计加工总量185.92万吨，同比减幅15%。其中，自治区皮棉加工量104.8万吨，同比减幅19%;兵团皮棉加工量81.12万吨，同比减幅9%。5日当日加工增量5.72万吨。

　　本周纯棉纱市场交投并无明显好转，整体仍然维持不温不火状态，下游刚需采购为主。价格方面，纺企报价多持稳，新棉成本高企，纺企降价意愿较低，个别纺企因库存原因略有降价。由于目前下游采购多以采购贸易商低价货源为主，纺企棉纱销售较难，整体库存仍处于高位。

　　郑棉主力01合约本周延续高位震荡走势，本周五收盘报21445元/吨，周内期价累计上涨100元/吨，涨幅为0.47%，持仓累计减少2139手，至44.7万手。

　　第二部分国内市场基本情况

　　1 、纺织主流原料走势

　　11月5日，原材料价格较10月29日除郑棉期货小幅上涨外，其余价格均出现不同幅度的上涨。

　　11月5日，国内纱线价格较10月29日，集体下跌。

　　11月5日，外纱价格较10月29日小幅上移。

　　11月5日，以人民币计价的外纱价格较10月29日集体上涨，因原材料价格上涨。

　　11月5日内外价差在998元/吨，10月29日价差是2003元/吨，价差大幅缩小。

　　3 、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比

　　11月5日，国内棉花现货价格指数CCI3128报22268元/吨；FC IndexM报129.5美分/磅，折1%关税下价格20149元/吨，折滑准税下20443元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差1825元/吨，10月29日为2044元/吨。和1%关税下价格相比差1932/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。

　　11月5日，主力合约2201收盘报21445元/吨，与FC Index M（滑准税）价差1002元/吨，10月29日为1088元/吨，其与1%关税下的FC Index M价差1108元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。

　　截至11月5日，ICE主力合约12月收盘价116.5美分/磅，折合盘面价16423元/吨，与郑棉2201合约价差5021元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格19832元/吨，与郑棉2201合约盘面价差（郑棉-ICE棉）1612元/吨。

　　第三部分郑棉市场分析

　　1 、郑棉仓单和有效预报情况

　　截至11月5日，郑棉注册仓单为2322张（10万吨），有效预报670张（2.9万吨），仓单及有效预报总量为12.9万吨，10月29日为11.6万吨，增加1.3万吨，新年度仓单开始小幅增加。

　　2、储备棉轮出分析

　　11月1日1月5日储备棉投放第五周，合计上市储备棉资源15.01万吨，总成交11.05万吨，成交率74%。平均成交价格17677元/吨，较前一周下跌1419元/吨，折3128价格19574元/吨，较前一周下跌1276元/吨。自7月5日抛储以来累计投放111.71万吨，实际成交量为97.29万吨，成交率为87.1%。

　　3、郑棉期现价差分析

　　11月5日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-823元/吨，10月29日为-956元/吨，期现价差有所缩小。

　　4 、郑棉价格分析

　　宏观方面，市场翘首以盼的美联储议息会议在本周三召开，会议中FOMC委员一致同意将基准利率维持在0%―0.25%不变，符合市场预期。同时，美联储做出了一年多来*大的QE政策变动：将于11月开始缩减购债，每月减少购债150亿美元（100亿美元美债和50亿美元MBS）。总体来看此次缩债符合市场此前预期，虽然放债规模在逐步减少，但依旧处于放水的过程，*重要的利率水平依旧维持不变，目前资金面依旧维持较为宽松的水平。从当前美国的就业数据来看，10月非农就业人数增加53.1万人，预估为增加45万人，前值为增加19.4万人，就业人数增幅超过预期，目前美国就业人数逐渐回归正轨，在一定程度提振市场信心。而市场担心的美联储加息，大概率需要等到美国充分就业，国内经济企稳之后才会开始加息。

　　供应方面，当前北疆已经结束采收，南疆也进入采收的中后期，采收进度有一定的分化，库尔勒地区整体采收进度较快，目前已有80%以上，阿克苏地区整体采收进度也较快，目前在75%以上，喀什地区整体采收进度相对落后，目前采收进度已过60%。随着收购量的持续增加，新棉成本趋于固化，本年度南疆成本低于北疆，南北疆新棉成本均与盘面大幅倒挂。

　　需求方面，当前全棉坯布市场交投整体维持平稳运行，从订单方面来看，以刚需订单为主，大订单难寻。价格方面视量优惠。近期限电现象放宽，江苏南通、山东、广东等地区织厂开机恢复，工厂整体开机恢复，目前整体水平已至49%左右。库存方面，织厂库存水平达到31.7天左右，织厂略有压力，因而棉纱采购方面维持随用随买，按单采购。目前染厂开机维持50%-80%不等，订单维持15天上下，局部染厂调涨。

　　截至11月5日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，11月5日收盘报235，较10月29日累计下跌2.7，跌幅为1.13%。国内文华商品指数11月5日收盘报201.54，较10月29日大幅下跌13.16，跌幅达6.13%。ICE期棉主力12合约本周冲高回落维持高位震荡走势，本周五收盘报117.09美分/磅，较10月29日上涨1.95美分/磅，涨幅达1.69%。郑棉主力01合约本周延续高位震荡走势，本周五收盘报21445元/吨，周内期价累计上涨100元/吨，涨幅为0.47%，持仓累计减少2139手，至44.7万手。

　　综合来看，本周受大宗商品市场偏空氛围影响，郑棉维持高位震荡走势。从宏观面来看，此前市场担忧的美联储议息会议也已落地，短期资金面将维持宽松格局。从新年度供应端来看，新年度全球棉花呈相对偏紧的格局，本年度印度对进口棉增加10%的关税，叠加其CCI库存基本降至零的，印棉流出国外的资源将少之又少，而新棉度美棉存在一定的减产预期，叠加东南亚纺织国家的复工，对于用棉需求将会明显提升。同样本年度国内依旧存在减产预期，而自七月以来国储棉持续投放于市场中，当前国储库存已降至历史低位，存在后期收储的可能。当前虽然下游市场一直处于偏弱格局，但11月到了纺企补库周期，或将增加对新棉的需求。此外，当前美国就业出数据持续向好，叠加基础设施法案获参议院及众议院的通过，目前等待总统签署，若该法案通过也将助于美国经济快速恢复，利好纺服需求。从盘面来看，周五郑棉夜盘波幅较大，*低探至20965元/吨，随后收于21450元/吨，当棉价大幅下破21000时下方买盘支撑较强，叠加当前新旧仓单总量约为10万吨，仅为去年同期的一半，实盘压力较小。总的来看，短期棉价持稳运行，并存在冲高的可能。

　　郑棉主力01合约本周延续高位震荡走势，本周五收盘报21445元/吨，周内期价累计上涨100元/吨，涨幅为0.47%，持仓累计减少2139手，至44.7万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式、F2指标以及资金流量指标显示偏多信号，技术指标处于强势。

　　第四部分国际市场分析

　　1、美棉出口动态

　　截至10月28日当周，美国2021/22年度陆地棉净签约31547吨，较前一周减少61%，较近四周平均减少51%；装运2021/22 年度陆地棉32182吨，较前一周增加124%，但较近四周平均减少42%。陆地棉签约量减少多半，但装运量翻翻。

　　截至10月26日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为80215手，此前一周的数据为83803手；基金净多头持仓较上周减少3588手。

　　2 、 ICE 期棉分析

　　ICE期棉主力12合约本周冲高回落维持高位震荡走势，本周五收盘报117.09美分/磅，较10月29日上涨1.95美分/磅，涨幅达1.69%。从技术面来看，红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标较前期有所转弱。

　　第五部分操作建议

　　01合约处于历史高价区内，前期在21000元/吨以下，入场的多单继续持有。

　　对于棉花加工企业而言，积*做好入场准备，对现货进行保值，提供以下几种对冲思路供企业选择：

　　①：棉花加工企业核算企业经营成本，待期价到达成本附近时，可分批进行保值。

　　②：待郑棉期货价格冲高时，买入虚值看跌期权，以防价格剧烈波动时，企业错失套保价格。