人民币升值航空业有望受益纺织、家电业绩受累

  人民币升值预期自我强化 行业感受冷暖不一

　　人民币的大幅跳升再次牵动市场神经。8月30日，人民币汇率一度突破6.59关口，今年以来人民币汇率已累计上涨逾5%。业内人士指出，人民币升值已经进入了自我强化的过程。

　　人民币持续升值引发了一连串连锁反应，甚至直接影响着国内上市公司的业绩表现。其中，持有大量外币债务的航空公司和依赖进口原材料的产业将明显受益，相较之下，纺织服装、家用轻工、白色家电等出口产业，或将因人民币升值而拖累业绩。

　　人民币升值预期进一步强化

　　伴随市场对人民币汇率的乐观情绪，8月30日，人民币对美元中间价调升152 0173 3840个基点，报6.6102，为去年8月17日以来的新高。

　　开盘后，在岸、离岸人民币汇率双双跳涨逾100基点，直逼6.58关口。下午四点半，在岸人民币汇率报6.5927，离岸人民币汇率报6.5936。

　　一位外汇交易员指出，随着人民币汇率突破6.80、6.70、6.65等重要整数关口，通过远期和期权等衍生品做空人民币汇率的企业被要求追加保证金，在岸市场的人民币空头出现了一定的踩踏平仓迹象，人民币升值已经进入了自我强化的过程。

　　外汇分析师李刘阳对记者表示，在6.65的心理目标被突破后，人民币空头的止损及结汇头寸的大量入市，是本轮人民币汇率大涨的内在驱动因素。“在关键的技术位置被突破之后，不少利用衍生品进行超额购汇的企业被迫止损平仓，而结汇需求则积*入市。”

　　8月上旬以来，人民币汇率走出独立于美元的强势行情，市场对人民币汇率的信心持续增强。“中国经济稳中向好，稳健中性货币政策继续保持，促使人民币汇率持续回升。”民生银行**研究员应习文对记者表示，与此同时，隔夜美元走势大起大落，在上周耶伦鸽派发言及近期飓风哈维的影响下，美元指数一度跌破92大关。

　　值得关注的是，在人民币大涨后，购汇并没有增加。“今年随着结售汇逆差的收缩，全国各地外管部门的监管压力实际上是大幅降低的，企业的购汇阻力总体是下降的。”外汇专家韩会师告诉记者。

　　在韩会师看来，在排除监管因素之后，购汇热情的不温不火可能主要源自对人民币进一步升值的预期。因为在“参考一篮子货币”定价规则继续发挥主导作用的前提下，只要美元继续走弱，人民币几乎一定会升值，国内投资者可能在等待人民币更高位置的到来。

　　航空业有望受益

　　人民币汇率波动将直接影响上市公司的财务费用，进而对净利润产生影响。据记者了解，航空运输行业将*先受益人民币升值，其次是依赖进口原材料的产业。而纺织服装、家用轻工、白色家电等出口产业，或将因人民币升值而拖累业绩。

　　民生证券认为，人民币升值受益*多的标的是航空。供给关系、油价、汇率是影响航空公司业绩的三大因素。由于航空公司有大规模美元负债，所以人民币升值会在汇兑方面产生盈利。

　　事实上，人民币升值的利好已经在航空公司业绩上得以体现。以南方航空为例，截至6月30日，人民币兑美元当年升值2.3%，致使公司产生汇兑收益5.61亿元，而上年同期汇兑损失为15.06亿元，这使得公司当期财务费用仅为8.37亿元，远低于上年同期的27.54亿元，降幅为69.61%。

　　有分析人士指出，航空公司属于典型的外汇负债类行业，此前人民币贬值时，南航、东航等公司均遭受较大的汇兑损失。如今，人民币持续升值，汇兑收益将改善航空公司的业绩表现。

　　除了航空运输业，造纸、化工等对进口资源依赖较大的行业也有望受惠于人民币升值，从而降低进口成本，提升自身业绩。另外，人民币升值也将降低出境游成本，从而带动出境游市场升温。

　　不过，并不是所有行业都将受益。有行业分析师表示，占据出口主要份额的纺织服装、家用轻工、白色家电、电子制造等行业或将因人民币升值，面临出口产品竞争力下降的问题。

　　此外，在海外业务较多的工程公司，也会因人民币升值而拖累业绩。中工国际半年报显示，公司当期汇兑损失为1.9亿元，而上年同期公司汇兑收益为1.28亿元，从而导致公司当期财务费用大幅增加。