郑棉晨会纪要（12.6）

　　国内，11.26-12.2疆棉汽运8.33万吨，较上周增加0.79万吨，同比增加1.2万吨。新年度疆棉汽运总量同比减幅由60%降至42%，火车由7天2车增加到3天2车，也已出现缓解迹象。

　　截止12月4日，新疆棉花加工量达320万吨，日均加工量维持在4万吨，均高于上年同期水平，目前新疆棉花供应日增速和总量高于上年同期。郑棉注册仓单继续增加83张，截止12月5日仓单681张，有效预报152 0173 3840张，合计2646张，折皮棉10.6万吨。随着运输问题缓解，在1月之前仓单注册或仍有一个放量的过程。如果郑棉继续上涨，谁会高价接仓单成为市场解决的问题。

　　目前兵团价格再次上涨至15600元/吨(公定)，而且存在较强的挺价意愿。

　　部分纺企国储棉库存可用至12月底甚至1月，因此12月中上旬这部分纺企或开始进入补库，同时过年提前纺企或提前应对补库，补库范围有望扩大，但近期纱线上涨乏力，纺企利润下滑严重，能否接受当前棉价还有待观望。

　　随着郑棉连续下跌，目前5月15700价格对部分高等级棉花仍有利润，但是由于当前高等级棉花价格坚挺，现货利润好于期货，而且套保05要有资金占用压力，因此盘面套保吸引力不足。而且当前轧花厂资金压力不大，又值纺企补库阶段，因此有挺价意愿，现货价格短期大幅下跌概率不大。

　　结论：疆棉加工速度超过上年，人民币开始上涨，疆棉外运问题缓解，这些压力因素已体现在郑棉连续下跌中，美棉震荡走低，仓单压力显现，压制郑棉上涨。但目前盘面对套保盘吸引力不足，郑棉没有有效的打压因素，又存在纺企准备过年补库和兵团挺价的支撑，纺企和轧花厂的博弈仍未分胜负。操作上建议观望为主，激进者可按照震荡思路，回调后做多。(免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考，与本网无关。)