7月份国内央行继续降息、USDA下调新年度
一、
7月份，受国内央行继续降息及USDA下调新年度棉花库存等因素影响，国内棉花市场呈现区间运行走势，郑棉1301合约处于19200-19700区 间波动。中下旬，受欧债危机忧虑再度升温引发全球大宗商品市场的避险情绪，
二、影响因素分析
(一) USDA：2012/13 年度全球棉花库存出现下调
7月11日，美国农业部发布了全球棉花供需预测月报，与上月数据相比，报告调低了2012/13年度全球棉花期初库存和产量，因而库存量削减了3%； 全球棉花产量因印度、巴基斯坦和其他地区的减产而下调了32.2万吨。印度的产量下调了21.8万吨，主要是由于种植面积不及预期和推迟到来的季风。全球 消费量实际上未做调整，这是因为中国大陆和美国的降幅被印度、巴基斯坦和越南的增幅所抵消。
报告对2012/13年度美国棉花供给量和销售量做了修正，这导致期末库存大幅下调。期初库存上调了2.2万吨，达到71.9万吨,这反映了2011 /12年度美国内纺织用棉的下降。尽管在6月份的报告中，棉花种植面积下调了4%，但由于根据近期的气候条件对绝收率和单产进行了调整，2012/13年 度美棉总产量未做调整，仍为370.1万吨。基于近期的纺织用棉水平，预计美纺织用棉会下调2.2万吨。出口由于全球进口量的增加和其他国家竞争力的下 降，美棉出口量有所上调.期末库存目前预计为104.5万吨，较上月调低了2.2万吨。 2012/13年度农场平均价格未有变化，区间为60-80美分/磅。
(二)新年度棉花种植情况
国家棉花市场监测系统于2012年6月17-30日在全国范围内展开棉花长势调查，样本涉及15个植棉省(自治区)、90个植棉县(市、团场)、 4379个定点植棉信息联系户的68.6万亩棉田。调查结果显示，6月份以来，全国各主产棉区天气基本正常，棉花生长遭遇病虫害影响较小，采摘期预计在正 常范围。2012年全国棉花平均单产预计为95.5公斤/亩，较上年提高0.6%；总产量685.7万吨，减少9.1%。
调查显示，全国76.1%的受访农户预计新棉规模采摘时间基本正常，9.4%预计提前，14.3%预计延迟。分区域看，黄河流域棉区81.1%的农户 预计采摘时间正常，12.6%预计提前，其中山东、河北均预计提前6天；长江流域棉区70.2%的农户预计采摘时间正常，25.6%预计延迟，其中湖北、 湖南、安徽分别预计推迟7-11天不等；西北内陆棉区85.4%的农户预计采摘正常或提前，其中新疆预计采摘时间提前5天。
7月份，各地棉花普遍已经进入蕾期和花铃期，这个时期是决定棉花产量高低的关键时期，也是棉田管理的重要时期。花铃期的棉花对水分、营养、温度 、光照的要求比较高，如水分失衡将造成棉花棉铃脱落和早衰的情况。总体而言，由于今年的气象条件较去年稍好，因此，今年全国各地新花整体长势普遍好于去年 同期，如后期天气正常，加之田间管理得当，棉花单产有望得到增长，预计各地新棉的上市的时间普遍在8月中下旬9月初。
(三)进出口方面
据海关统计数据显示，6月我国进口棉花47.6万吨，环比下降5.2%，同比增长296.6%，平均进口价格2379美元/吨，环比基本持平，同比下 跌24.8%。2011年度前10个月(2011年9月-2012年6月)，累计进口棉花473万吨，同比增长113.8%，2012年前半年累计进口棉 花305.5万吨，同比增长130.2%。
由于内外棉价差持续保持较高水平，6月我国棉花进口继续维持高位，虽然与前几个月略相比有减少，但同比增幅仍达到近三倍，年度进口数量再创新高。平均进口价格与5月基本持平，进口国家仍以美、印等国为主，进口贸易方式中一般贸易所占比例近六成，配额使用以滑准税为主。
(四)下游需求状况
国家统计局公布数据显示，6月全国社会消费品零售总额扣除价格因素同比增长12.1%，高于5月份的11%，消费市场环比略有改善。6月全国限额以上 企业服装鞋帽、针纺织品类同比增长20.2%，高于整体的增长速度。1-6月份，全国限额以上企业服装鞋帽、针纺织品类商品零售额达4538亿元，同比增 长16.9%，6月份，全国限额以上企业服装鞋帽、针纺织品类商品零售额达730亿元，同比增长20.2%。
海关公布数据显示，海关总署公布的数据测算后显示，2012年1-6月我国纺织品服装累计出口1116.99，同比增长1.63%，增速较 1-5月份的2.06%下降了0.43个百分点。其中，纺织品出口464.76亿美元，同比增长了1.29%，服装及其附件出口658.14亿美元，同比 增长1.87%。
从环比数据看，6月份纺织品服装出口228.88亿美元，较5月份环比增长4.83%，再创今年以来月度出口新高(前高为5月份的 218.34亿美元)。其中，纺织品出口84.08亿美元，环比下降8.88%，服装及其附件出口144.80亿美元，环比增长14.86%。另 外，1-6月份我国鞋类产品累计出口190.06美元，同比增长9.7%。
6月纺织品服装出口同比增长0.04%，环比增长4.83%。由于受棉价低迷、国内外棉价差扩大影响，纺织品出口环比下滑8.88%。影响纺织品服装 出口的基本面因素尚未根本好转。上半年，受国内外市场需求增长趋缓、国内外棉差价过大等因素影响，我国纺织行业运行呈现下滑态势，生产增速明显下降，出口 数量有所减少，企业效益出现下滑，产业链前端(棉纺、化纤)亏损加重。下半年纺织企业仍会处于比较困难的境地，纺织品服装出口将持续低位增长，行业整体效 益增速将较上年大幅下滑，企业亏损面和亏损企业亏损额都将有所扩大，更多的中小型企业将面临淘汰出局。
(五)现货方面
7月份，国内现货价格缓慢回升，市场成交有所增加。截至7月27日，中国棉花价格指数(CC Index)328级棉花价格为18308元/吨，较6月份上涨144元/吨；229级棉花价格为19402元/吨，较6月份上涨90元/吨；527级棉 花价格为15988元/吨，较6月上涨133元/吨。虽然港口棉花库存积压，但受棉花进口配额数量限制，通关受阻；在低价及进口配额受限的双重作用下，部 分用棉企业采购国内棉花意愿略有增加。
7月全国大部分地区棉花长势良好，新疆大部分棉花进入开花期，黄河流域和长江流域大部分棉花处于现蕾至开花期，局部如河北等地出现的强降雨对棉花生长 造成的不利影响。据国家棉花市场监测系统调查，全国棉花平均单产水平有望较上年持平略增。若后期天气正常，部分地区棉花吐絮期和采摘期有望提前，且产量有 望与上年持平或略增，部分400型企业已经开始检修设备。8到9月份是棉花生长的关键阶段，国内进入主汛期，市场将对天气变化较为敏感，关注后期主产棉区 天气因素，尤其是台风对棉花产量的影响。目前，中国棉花网对新年度新花上市情况的调查已经展开，参与调查者对38%衣分的3级
2012 年度棉花收储政策执行时间段是2012.9.1-2013.3.31，目前距离新棉收储执行仅剩一个月。据悉7月17-19 日中储在山东召开会议，从会议传闻来看，下年度敞开不限量收储方案基本如早期公布，收储价格20400 元/吨，这也暗示出政策的导向性仍较为利多市场。从目前市场形势来看，由于收储政策的存在，为棉企提供了一个相对稳定的出货渠道，后期可能支撑国内新棉价 格逐渐向收储价靠拢。
(六) 郑交所仓单状况
国家棉花市场监测系统于2012年6月下旬至7月上旬在全国范围内展开专题调查，共涉及15个省(市、自治区)的100多家棉花企业和若干家仓储企业和保税仓库。结果显示，截至6月底，全国皮棉商业库存约为107万吨，此外，各保税区仓库未通关外棉库存约80万吨。
截至7月27日，郑州商品交易所注册仓单为2304张，较6月底减少636张；有效预报为84张，较6月份减少44张。郑棉仓单和有效预报总计约9.55万吨左右，郑棉库存逐步回落。
从棉花期价指数走势看，2005年以来的七年中，在8月份里棉花期价指数有五年出现下跌行情，分别是2006、2007、2008、2009、2011 年，跌幅为3.12%、2.44%、4.04%、2.69%、0.56%；2005年及2010年出现上涨行情，涨幅分别为0.18%、4.49%；月度 波幅方面，2011年波动幅度较大，为1514元，其余六年波动幅度则均在700-900元区间。从季节性统计看，棉花期价在8月份的波动幅度均值在 880元左右，整体出现下跌行情的概率略大。
三、后市展望
综上所述，USDA 7月份供需报告将2012/13年度全球棉花结转库存下调至1576.1万吨；北半球棉花进入生长的关键阶段，美国及印度遭遇干旱天气，国内进入主汛期， 市场将对天气变化较为敏感，关注主产棉区天气对棉花产量的影响。国内港口棉花库存积压，但受棉花进口配额数量限制，通关受阻；在低价及进口配额受限的双重 作用下，部分用棉企业采购国内棉花意愿略有增加。总体上，9 月中国新棉收储政策执行不断临近，国内棉花加工企业棉花现货库存压力较轻，新棉价格将逐渐向收储价靠拢，在全球植棉面积下降基础上天气因素的影响下，郑棉 期价有望呈现筑底回升的走势，但需关注国储棉可能采取轮库抛储的潜在风险。技术走势上，郑棉1301合约处于18000-18500关口震荡筑底，上方面 临19600-19800关口重要压力，预计将处于18000-19600区间波动。
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