内外倒挂消失经营商风险上升

8月22、23日，青岛和宁波保税区印度产OE10S  A、C21S A+、C32S A+纱的CNF报价分别为1.48-1.51美元/公斤、2.61-2.64美元/公斤，2.72-2.75美元/公斤，较8月上旬整体下调0.03-0.05美元/公斤，而从部分印巴纱厂、出口商的FOB、CNF、CIF报价来看，厂家棉纱报价下调幅度更大，个别中小纱厂C32、C40S  A纱甚至一次性下调0.08-0.10美元/公斤，与保税纱的差价缩小。业内分析，一方面，7-8月中旬印巴等产地棉纱的报价“虚”的成份很大，包括中国、孟加拉国、埃及等买家的订货量下滑非常明显，印度纱厂不得不大幅让步，实际成交至少低于报价0.05美元/公斤；另一方面截止8月22日，印度国内S-6、J34轧花厂出厂价较前期高点下跌7.5美分/磅以上，而ICE期货仅仅半个月时间从77.98美分/磅跌至66.88美分/磅，引发美棉、澳棉、巴西棉、非洲棉等报价暴力下跌，纱厂的成本快速下降，下游买家趁势“砸盘”。

青岛、广州等地的贸易商表示，虽然7、8月份印巴、越南纱等询价和成交相对低迷，导致保税纱、期货纱很不乐观，但乌兹别克斯坦、土库曼斯坦及阿塞拜疆等中亚产地棉纱的销售是为数不多的亮点，一方面乌纱等中亚纱报价涨跌幅度明显滞后于印巴纱，而且纱厂供货相对稳定，如8月22、23日青岛港乌纱C32S  A+纱的报价为2.70-2.72美元/公斤，仅较7月下旬调整0.02-0.03美元/公斤，而且乌纱纱厂报价同港口贸易商报价基本接近（除去海运费用、保险等）；另一方面相较于印巴纱，C21S-C40S乌纱的配棉等级、纱线各项指标要稍高，在国内一些服装、织布企业和贸易商对乌纱的品质越来越认可。

虽然国产纱、进口纱的倒挂减弱甚至消失，9、10月份很可能形成外纱对国产纱“围攻”或“围剿”，港口保税纱的库存也将逐渐上升，但因国产C21S、C32S、C40S纱仅下调300-500元/吨，因此7月份大量囤积进口棉纱的贸易商并未出现倒挂或亏损不明显，但随北半球棉花9、10月份大量上市，印度、巴基斯坦棉纱FOB、CNF、CIF报价或继续深幅调整，国储棉轮出底价已滑至152 0173 3840元/吨下方及中小纱厂产销呈现恢复，国内棉纱“跳水”是大概率事件，因此对于“囤积居奇”的棉纱贸易商而言，很可能抓紧清仓甩货或者再次低价补充、稀释纱线成本两种选择。