不平凡的2018，中国棉市无法独善其身

　　郑棉涨停又跌停，过山车走势为哪般

　　2018年1月-5月上旬郑棉主力窄幅波动前行，主力152 0173 3840自5月16日开始出现4次涨停，在5月30日出现4年以来的*高点19250元/吨。此阶段暴涨的原因伏笔是18年上半年美国棉花主产区持续大旱，减产预期强烈，ICE美棉外盘持续走高;以及中国棉花未来中长期的供需缺口。直接爆发的导火索为新疆4-5月份持续低温、大风天气。

　　6月份至今市场降温，郑棉市场“熄火”，*低点出现在7月5日的16045元/吨。6月初价格大跌的直接因素是6月初国家降温政策，6月2日国储棉政策调整，限纺织企业拍卖且只能自用;6月4日中国棉花协会声明，增发进口棉配额进一步满足市场需要，后期配额数量公布为80万吨，纺织企业使用。

　　此后6月份价格继续下跌的原因是多因素的。6月新疆天气尚可，新疆棉花长势整体良好，局部受低温灾害。加上中美摩擦的不断升级，市场担忧气氛不断升级，包括郑棉在内的大宗商品普遍下跌。

　　市场淡季，棉花现货波动有限

　　据统计，截止7月中旬全国棉花加工企业开机率在0.35%，环比下降0.04%;6月底规模以上棉纺企业开工率为59.96%，环比下降1.22%，同比下降2.34%。6-8月份为纺织下游需求淡季，纺织企业开机率不断下降，以销定产、定采。此阶段棉花现货市场交易偏淡，优质棉花资源稀缺、价格处于高位，普通资源因下游淡季购销不旺，市场存货主体出货积*性一般。截止7月18日国内3128级棉花均价为16178元/吨，短期价格平稳运行。

　　未来趋势，棉花市场存在变数

　　现货市场，在8月份下游纺织淡季结束之前，棉花现货价格很难有大幅的利好走势出现，预计在200元/吨以内的窄幅震荡前行为主。市场主体贸易商、纺织企业维持合理库存居多，购销按需为主，且更多关注度在于新花上市。

　　而中长期来看国内供需存在一定缺口，国内国储棉库存低位或在300万吨出头，进口棉实际到货量能否增加多少尚不可知，新年度全国棉花产量预估数值较17年增加幅度有限，预计19年上半年国内3128级皮棉均价突破18000元/吨一线概率很大。

　　期货市场，未来*大变数在于中美贸易争端的持久性和结果的不确定性。中美贸易争端的持久性、争端结果的不确定性，对于棉花来讲，带来的影响集中在关税对美纺织品和服装出口方面，中国对美棉进口方面，其他国家如印度等国家棉花政策是否出现调整，从而影响到全球甚至是中国未来的棉花供需格局。

　　另外，棉花作为大宗商品之一，中美争端结果的持久性和不确定性对于全球金融市场和大宗商品市场带来的变化影响都会间接或多或少的传导至棉花这个产品。如伊朗问题带来的原油问题、人民币汇率变化、美元未来持续加息的可能性、中国未来财政和货币政策是否出现调整、进出口关税涉及产品是否会增加。

　　以上等等都为中国棉花市场尤其是期货市场走势带来一定的不确定性，在这种形势下，我们认为在新棉10月上市之前，郑棉市场或很大程度维持大幅度震荡走势为主，震荡区间或在16300-17400元/吨，而中长期来说利好因素的支撑走出“慢牛”趋势还是可以预见的。