冷眼看待USDA展望报告-百检网

近日美国农业展望论坛预计，2018/19年度全球棉花将呈现消费大于产量，期末库存全面下调的局面，其中美国、印度、巴基斯坦等主产棉国总产都看减（2018年美国棉花种植面积增长5.5%,但产量预计减少8%，弃收率大幅上升是主要原因）；同时预计2018/19年度中国储备棉库存继续大幅下降，约为2013/14年度*高点的五分之一（前提是2018年储备棉成交与2017年相差不大）。

虽然报告对市场中期走势偏向利好，但作为市场人士，以下几点也需要心中有数。

其一、USDA数据大多是为美棉出口服务，年度中期及后期大幅修正、调整全球供需报告的先例并非一次、两次。虽然2018/19年度美国棉花产量有较大幅度下滑，但出口量仍将达到152 0173 3840万包，为近13年来的高点，原因是出口供应量增加，但截至2月15日，2018/19年度美棉签约量累计为46.2万吨，仍有300多万吨棉花待出口，USDA报告这个“宣传工具”需要很好地利用。

其二、2018年北半球棉花扩种仍是主基调，单产和总产预测随时都会变化。美国西南棉区干旱造成的弃耕率尚无定论（每个年度美棉弃耕、弃收都成为多头炒作的题材）。从时间点来看，3月下旬前降雨都会激发农民植棉热情；而对于印度2018年植棉面积和产量“双降”的预测更有些偏颇，一方面棉农收益大幅高于种粮及其它农作物，另一方面政府对植棉的支持力度加大。此外，巴基斯坦国内棉价创近几年新高，农民没有理由2018年减种减收。

其三、即使2018/19年度储备棉轮出成交“差强人意”，中国调整棉花进口政策的希望也不大。据中国棉花协会统计，截至1月底新疆库棉花商业库存量317.7万吨，比去年同期增加了93.3万吨，中高品质棉花的占比明显高于前两个年度，棉花资源仍处于中间环节，地产棉收购、加工、上市也一直“不温不火”、转入纺企消费端的数量仅50%左右。在供给相对充裕、内外棉价差大幅收缩的大背景下，棉花进口政策很难松动。

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