外棉：反弹之路或一波三折纺企采购应谨慎为重

考虑到无论从农产品、大宗商品盘面价格及2017/18年度美棉签约出口大增、东南亚各国棉花消费大增来看，ICE中长线上涨趋势可以确定，但短线反弹之路一波三折的概率大。

**，2017/18年度北半球棉花产量大幅增长的利空作用或持续发酵。从三大主产棉国来看，USDA月报明显上调2017年美棉产量及期末库存；印度农业部的数据显示，截至8月中旬，印度植棉面积预计为1.785亿亩，同比增长18%，产量增幅将达到两位数；中国长江流域棉区、新疆棉区新棉较往年提前7-10天上市，而且除植棉面积预计增长8%-10%外，单产也将有比较明显的增加，总产同比增幅有望达到12%-15%。巴基斯坦、非洲、南美等国棉花产量也有所增加。

其次，东南亚各国棉花需求、消费基础不牢固，存在较大变数。从统计来看，2015-2017年以来，越南、孟加拉国、印尼、马来西亚等国纺织业发展尤为迅速，特别是越南的棉花进口、纱线出口将印度、巴基斯坦等国远远甩在身后，但值得注意的是越南纱出口至中国市场的比例占70%-80%，印尼占30%-40%，但随着特朗普政府启动301调查，不仅中美纺织品服装业务受损，印度及其它东南亚各国纺服出口也将受到波及，一旦欧盟、日本等发达国家等纷纷效仿，对全球经济复苏的打击将非常突出，因此，届时全球的棉花消费，特别是东南亚和中国的棉花消费存在很多不确定性，棉花价格或由此而受影响。

据了解，6月份美国发起聚酯短纤双反调查,主要针对中国、印度、韩国、越南及中国台湾地区；反补贴调查则针对中国和印度。

再次，外围市场、经济因素不给力或将打断ICE上涨的节奏。2017年以来美元指数振荡下行，从*高103.65一路下滑至目前93.50附近，刺激农产品、黑色系、黄金等商品全线反弹，棉花期货反应比较敏感，地缘政治冲突成为影响国际金融市场走势的主角，避险情绪导致美元指数跳水。但考虑到美国非农数据、零售及房地产销售业绩向好，华尔街话语权加重，因此美联储缩表或12月加息都将引发美元指数暴力反弹，商品市场或“风声鹤唳，草木皆兵”。

以上为干扰棉价中长线反弹的三大因素，但考虑到棉花价格走势的不确定性的存在，建议中国纺企签订远月合同应谨慎采用ON-CALL点价模式，多关注市场变化，小心经营。