对棉花上涨不要寄予“厚望”-百检网

       相对平静与纠结的期货市场，近期郑棉再次引发普遍关注，其默默无闻中上涨幅度已达2000点有余，主力9月合约周二突破2.2万后，近两日未理睬外盘中幅下挫局面，继续呈现出增仓、放量走高局面。

尽管期货价格一步步走高，现货市场似乎没有太大变化（有一定春节因素），过快地透支上涨，带来时空错位。但成交量维持高位，凸显了多空入市均相当积*，对后市看法分歧进一步加大。

在每日收储量炒作已经乏却的背景下，2月份有望发布的新年度收储价格提高，以及2012年中国棉花种植面积意向下降，无疑是近期来多头的直接炒作诱因。按照计划，国家将在2月份发布2012—2013年度的棉花收储价格，不出意外，将会在2011年152 0173 3840元/吨的基础上有所上调，以稳定即将在4月份左右展开的新棉种植；同时从近期中国棉花协会、行业相关监测机构及媒体等调研数据看，由于籽棉价格同比下降，劳动力成本等种植成本不断提升，预计2012 年中国棉花种植面积可能呈现出5-10%幅度不等的下降，中国棉花生产形势不容乐观。

但后续行情能否继续走高、跟进利多因素来自何处至关重要。具体分析来看：外围宏观面逐渐走向好转，从而带来系统性的行情机会，推动棉价持续走高，对此应关注宏观金融属性的变动；再有，供应面在未来再次出现问题——国内企业先行采购进口棉，等和地产棉价格平水，启动地产棉采购，而一季度之前储备棉不太可能发放，当前进口棉配额的发放仍是未知数，增加了想象空间。当然资金面以及曾经在历史上出现过的期货技术面等因素，同样是分析此轮行情的一个参考点。

从当前的期现价差结构、下游纺企状况、棉花实质消费量角度分析，毫无疑问期价已面临较大阻力。近期期货价格持续走高，除进口棉由于其较收储价引发价差过大，从而带来企业采购增多、价格走高外，国内现货棉并无太大改变，期现价差也因此拉大，保值利润出现，并陆续吸引保值盘介入；下游纺企状况的确没有继续恶化，但也还没有看到转好迹象。需要提醒的是纺企原料库存偏低的状况；从目前美棉签约出口状况看，后期可供出口资源*其有限，又到了2011年曾经类似的现象，但要提醒的两点是：一是下游消费企业的心态与购销动作与2011年出现很大不同；二是美国棉花的库存大挪移并未实质消耗掉现状，令市场对资源的供应短缺性产生怀疑。

基于资金面以及技术面的短期多头炒作，若继续推动行情必须要有更进一步的利多因素跟进，跟涨的操作仍有刀口舔血意味，而上方空间同样难以寄望过高，2.3万元的价格也许是相对的*端高位区间；从企业稳健经营角度看，当前在保值利润已经明显情况下，必须要做好保值前的准备与操作计划工作，基于有进一步上涨可能，做好资金管理计划前提下分批介入打算。

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