棉副多处于弱势市场震荡调整

    一、棉副市场一周综述：

     1、本周棉籽市场行情简述

     五一前后，油厂陆续进行装置检修，对棉籽采购积*性明显减弱，但基于货源有限，局部交易价格攀高。 周内棉籽市场报价稳中上行，主因棉油价格上涨。市场棉籽供应枯竭，油厂棉籽采购难度增大，个别抬高收购价格。主产区仍有油厂维持生产，部分可维持至6月 初，市场仍存棉籽刚需。山东聊城地区油厂进购新疆棉籽主流到厂均价1.152 0173 3840元/斤，按质论价，周环比上涨0.79%，周同比下滑高达15.88%。湖北 黄冈地区油厂收购本地棉籽到厂均价1.045元/斤，价格较上周上涨0.97%，棉籽货源稀少，市场交易零星。

   2、本周棉油市场行情简述

     周内油脂市场好于前期，棉油企业顺势拉涨。 因油脂油料进口基弱，国内豆油逐渐由供给过剩向供给平衡，乃至供给偏紧过渡，凸显出油脂市场需求强于前期，另外外盘豆油劲涨，利好国内油脂市场，周内棉油 企业跟随上扬，市场价格连续三周出现上涨。目前，主产区山东地区三级棉油主流报5050-5100元/吨，周均价环比上涨2.38%，同比回落 17.62%。尽管下游询采优于前期，但南方地区油厂仍表现惜售，湖北黄冈地区有油厂三级棉油报4700-4800元/吨，市场交投缓增。

    3、本周棉粕市场行情简述

    因成本居高，供给减少，局部棉粕企业弱势拉涨。 畜禽类养殖表现中规中矩，水产养殖需求提升缓慢，较难有效利好饲料市场，但周内局部地区棉粕市场价格却震荡上扬，主因原料供给吃紧，并且油厂在节日期间对 后期看空，纷纷进行装置检修。随着成本攀高，供给减弱，棉粕企业顺势拉涨报价。目前，山东地区油厂46%蛋白棉粕周均价环比增长0.47%，较同期下跌 20.62%。随着菜粕市场回落，南方地区部分棉粕企业走货难度加大，尽管好质量的棉粕报价坚挺，但个别质量偏弱的企业在滞销的局面下，略有向下整理报 价。

   4、本周棉短绒市场简述

    终端需求赢弱，棉短绒市场交投难言乐观。 本周棉短绒市场盘整运行，内地北方油厂开机维持尚可，货源供应充实情况下行情显现弱势。南方地区局部开机低位，市场短绒货源供应稀少，个别商企操作偏强。 山东聊城地区油厂精制棉级棉短绒出厂主流报价3100元/吨左右，环比上周持稳，周同比上涨高达8.80%。湖北地区个别油厂开机，厂家短丝普纤级棉短绒 主流报价2530元/吨左右，价格较上周持稳，货源供应偏紧，厂家暂无出货压力。

      5、本周棉壳市场行情简述

    尽管菌类养殖企业询采维持刚需，但棉壳在惜售心态下逆势拉涨报价，市场交投弱于节前。 尽管菌类养殖市场需求并未好转，但周内棉壳市场震荡上扬。主因前期在弱势的需求环境当中，棉壳企业为促进销运而不断拉低市场成交价格，但下游操作仍是维持 刚需，使得油厂心态愈显悲观。然而随着棉籽货源匮竭，油厂压榨积*性减弱，棉壳供给逐渐减弱，惜售心态悠然而起，促成了棉壳市场价格逆势拉涨。目前，山东 地区中壳中绒的棉壳周均价环比增长2.12%，同比回落11.83%。南方地区油厂加工零散，市场价格亦是弱势调涨，但下游询单愈显冷清，交投弱于节前。

    二、棉副市场因素分析以及行情展望

     1、市场因素分析 供应方面的变化：(1)不仅仅是内地棉籽货源亏损，新疆地区棉籽亦是不断锐减，因压榨处于亏损，油厂询采愈显清淡。(2)棉籽市场逐渐进入青黄不接的阶段，愈多的地区油厂压榨进入收尾阶段，而油脂、饲料市场需求表现偏弱，棉副产品供给减弱，但社会库存消化或较缓慢。

     替代品市场影响预期：(1)饲料市场需求弱于同期，棉粕企业操作谨慎，受豆粕走势低迷影响，棉粕企业 在寻求理性替代的标准下弱势运行。基于棉粕供给有限，两者间替代已打破传统替代标准。(2)在一轮低迷询采过后油脂市场向好运行，因油厂开机低位，豆油库 存低位运行，而棉油与其价差大于1000元/吨，两者间替代偏强。

     下游需求方面变化：(1)油脂市场好于前期，豆油、棕油库存偏低，但棉油供给充足，随着需求好转，交 投或逐渐增量。(2)随着天气回暖，水产养殖需求逐渐回暖，或将利好饲料市场，但低价豆粕与即将上市的菜粕利空棉粕市场，短期需求即便回暖，在竞合不佳的 环境下，交投也难有好转。(3)棉籽供给紧缩，油厂开机率下滑，棉短绒供给逐渐减少，但终端需求尚无利好支撑，现货市场库存消化或是仍较缓慢。质量优良的 好品质棉短绒走货或仍较顺畅。(4)处于传统销售淡季，菌类养殖市场偏弱运行，受低价替代作作物冲击，贸易商操作谨慎，对棉壳采买积*性不强。

     2 、棉副市场展望 棉籽市场货源稀少，油企采买难度续增，在此支撑下，棉籽报价或盘整为主。油脂市场偏强运行，棉油勾兑需求好转，然部分企业仍显惜售，自报价拉涨后，短期低 价交易价格或逐渐攀向高位;畜禽类养殖需求对饲料需求提振有限，低价豆粕压制棉粕市场交投，油厂则在成本居高的背景下，或仅是勉力维稳。棉壳市场交易有 限，短期需求难有好转，或将延续盘整。棉短绒市场交易不温不火，短期仍缺乏支撑因素。