新棉陈棉价格接轨预测

　　近日关于10月中旬前后2016/17年度新棉和陈棉将在什么价位接轨的问题被炒得很热，152 0173 3840-15000元/吨是业内普遍认可的范围，尽管目前2015/16年度新疆棉3128级报价高达15500-15800元/吨，但难以获得成交量的支撑。“二次”上市销售的国储新疆棉报价集中在14200-14800元/吨以及储备棉轮出日成交价连续多日在13900-152 0173 3840元/吨(折合3128的价格为15000元/吨左右)都给予了“接轨价”底部和顶部确认。8月份以来CF1701合约在14300-15100元/吨，如果除去5个月财务、生成仓单及仓储、交割等费用支出，实际现货交割价格在13800-14600元/吨。笔者判断“接轨”价落在152 0173 3840-14500元/吨的概率较大，原因如下：

　　一、从籽棉开秤、收购价格来推算。2014、2015年轧花厂大规模开秤时间集中在9月下旬至10月中旬前，彼时由籽棉折算的皮棉直接成本低于皮棉市场售价200-400元/吨，籽棉上市量井喷引发棉企提价抢收和皮棉现货价下跌，籽棉与皮棉价格倒挂现象全面显现。从调查来看，南疆棉农将7.0元/公斤作为交售的标准，高点或达到7.50元/公斤，如果按当前棉籽2.40元/公斤计算，7.0元/公斤籽棉对应的皮棉直接成本是14500元/吨左右，低于2012、2013年度国储新疆高等级皮棉售价300-400元/吨，基本符合各方预期。

　　二、从当前棉纱售价推算。据调查，目前江浙、山东、河南等市场上C21S、C32S、C40S棉纱的价格分别为21200元/吨、22500元/吨、24000元/吨，如果用3128级皮棉纺C32S棉纱，要想纺纱厂有利润、保持正常生产，3128级皮棉的入厂价格不应高于14800元/吨甚至14500元/吨。

　　三、从ICE及外棉的价格来推算。据近几年棉花上市行情推算，9、10月份美棉的基差一般保持在13-14美分/磅，7月下旬至8月上旬，ICE主力合约报价在72-74美分/磅，据此推算，9/10月船期C/A SM、EMOT SM的CNF报价应该在85-88美分/磅，1%关税下的人民币价格为14500-15000元/吨，但考虑到外棉为净重结算以及等级、品级问题，至少要高于国产棉300-500元/吨，因此新疆棉3128级的报价应该不会高于14700元/吨甚至14500元/吨。