上周（3.26-4.2）美国棉花市场评述

纽约期货-本周初，ICE期棉演绎了自09年1月以来的*好涨势，两个交易日累计涨幅超过300点。可惜趋势未能延续，周三市场没有成功突破46.5-47.00美分/磅重要阻力位。尽管美元继续贬值，股市和其它商品期货表现良好，基金也积*做多，但还是不敌商业套保和赎回棉花的卖盘压力。目前AWP和ICE期棉的价差缩小，棉农和贸易商在期货上套保意愿较强，为ICE带来较大的下跌压力。

展望-前几个月我们在棉花以及其它商品市场看到的相关性似乎要告一段落，棉花近来经常上演独立行情。技术上，下一个阻力位是47.30-48.15，我们预计市场很难攻克这一压力水平。在美元通胀以及大量货币扩张的潜在威胁下，商品期货作为套保市场似乎受到欢迎，基金有可能继续增加多头头寸。然而，要真正实现反转，需要来自现货需求的支持。虽然上周美棉出口周报的业绩不错，其他市场例如中国等形势也在逐渐好转，但要看到全球的经济依然很弱，现在开始看涨还为时过早。

美国-农业部公布的美棉出口销售和装运报告数字，显示美棉竞争优势很大。截至3月26日前一周已售和已装运美棉共计432400包和300000包（处于本营销年度中的高点）。买家由高至低依次是墨西哥（128500包），中国（6152 0173 3840包），印度尼西亚（58700包），土耳其（41700包），巴基斯坦（51000包），台湾（22200包）。截止2009年3月26日累计销售量为11535700包，已装运量7470400包。预计这两个数据将持续走强。

在过去几周AWP指数和纽约期棉5月份的价差已经可以允许美国棉商和合作社从CCC中赎出大量棉花。许多棉商需要这部分棉花去满足其未来几周销售的需要。截至2009年3月24日CCC中有5081100包棉花。在撰写本报告这周内减少了1851300包。我们预计将会CCC贷款棉将会进一步被赎出。

美国农业部正在搜集有关调整美棉出口到远东目的地市场的成本核算信息。预计考特鲁克对于美棉运输成本将会调低。这将马上会对AWP指数产生影响。（保罗•赖因哈特有限公司）