美国棉花市场评述（2008.7.14-7.18)

纽约期货-ICE期棉自7月7日大幅下跌后，开始宽幅震荡，12月合约交易价格*低跌至70.86美分/磅，*高涨到75.33美分/磅，市场的交易活动也被限制在这个范围。同期，其他软商品市场也遭受巨大压力。原油价格从上周五的152 0173 3840美元/桶跌至130美元/桶。市场的支撑主要来自于：今年印度季风偏少，当地工厂积*采购进口棉；美棉出口周报强劲，各国工厂抓住纽期回调的机会采购了不少棉花，促使美棉两个市场年度签约销售量达34.11万包。尽管如此，纽约期货并没有受此鼓励明显好转，更多地受到了基本面美国还有1000万包棉花需要出口的影响。不仅如此，天气对美棉生长没有太大的影响；新年度棉花的出口量偏低，到目前为止仅130万包；纽约期货登记库存也高达170万包。
　　美棉生产2008/09-德州南部已经有棉花开始采摘。主产区上周末至本周初有零星降雨，德州西部降雨面积不小，虽然雨量不大，但对缓解炎热还是很有帮助的。美国农业部干旱监督系统周二显示该地区依然非常干旱。总体说美棉生产形势较前周有所改善。生长形势良好及优秀比例达到46%，增加1%，但依然落后去年同期的55%。棉花长势也落后于前5年平均水平，其中现蕾71%（前5年平均74%）；坐桃率27%（前5年平均31%）
　　长绒棉-自去年12月中旬以来长绒棉价格已经连续上涨，其中Giza 88上涨20%，美国皮马棉上涨26%；Giza 86上涨高达46%。与此同时，Cotlook A指数与Giza 86的价差已从18.85美分/磅（涨28%），增长到47.25美分/磅（61%）。尽管如此，Giza 86相对于Cotlook A指数61%波动还不是很大。例如，2005年11月二者价差曾经达到75美分/磅（涨130%）。可能很难理解为什么2007年12月长绒棉与Cotlook A指数的价差那么小，即长绒棉价格很低靡，近期二者价差又扩大，即长绒棉价格出现较大幅度上涨。分析长绒棉的供求状况可以看出，二者的价差可能不会很快缩小，反而有望进一步扩大。
　　**，埃及。多数专家预计2008/09年度埃及棉花产量只有13万吨，较本年度的22.5万吨大幅下降。到2008/09年度，埃及将只有两个品种可供出口，即Giza88和Giza86，预计总产8-8.5万吨，同比减少约5万吨。其中Giza 88产量2万吨，同比减1.7万吨。2008/09的期初库存几乎为零。为了留一些棉花出口，埃及纺织企业不得不进口细绒棉使用。目前来看，埃及棉花的进口量在12万吨，才能有5-6万吨的Giza 86和Giza 88用于出口。这是近12年当中埃及出口量*小的年度，而2007/08年度的出口量达到13.5万吨。
　　其他产区情况也不看好。美国，很多专家预计2008/09年度美皮马棉的产量不会高于40万包。尽管*后单产下降不一定大，总产也是*小的年份。2007/08年皮马棉产量达85万包。2008/09年度皮马棉可供出口量也大幅减少，因为皮马棉基本也没有什么期初库存。中国，长绒棉也不会好到哪里。国内不少专家认为， 2008/09年度长绒棉播种面积已经减少了30%-40%。2008/09年度中国工厂将不得不增加进口长绒棉的用量，从进一步恶化已经比较紧张的国际供求关系。中亚，预计2008/09年度长绒棉产量只有2.5万吨，与2007/08年度的4.7万吨相比，下降47%。以色列也没有什么好消息，预计2008/09年度国内皮马棉产量只有0.5万吨，去年产量1.7万吨。
　　展望-预计今后一段时间纽约期货将继续在71.00-75.00美分/磅之间波动。因为投机净多头比例已经接近为零，技术信号比较中立，可能波动会比较激烈一些。但从美国棉花的基本面看，纽约期货短期内很难明显上涨。市场的变化更多的还是要看原油价格。（保罗•赖因哈特有限公司）