棉价处历史同期低位 后市波动空间大吗？

　　棉价处历史同期低位

　　后市波动空间大吗？

　　中国棉花信息网专稿今日国内棉花现货价格在12271元/吨，期货主力9月合约结算价为12235元/吨，昨日储备棉轮出成交价在1152 0173 3840元/吨。时间已经进入7月下旬，距离新棉上市还有一个多月的时间，年度后期棉价走势如何，新棉价格将落在何处成为大家关注的焦点。我们不妨梳理历史同期的价格变动情况，来总结和预判短期内的棉价走势。

　　**是当前棉价处于历史同期怎样的水平？您猜到了吗？比较现货市场自1999年以来22年间的价格走势，目前的现货价格处于历史第四低的位置，前三位年代都有些久远，分别是2002年的8800元/吨左右，2001年11500元/吨左右，以及2000年的11700元/吨左右(1999年同期本网还没有推出中国棉花价格指数，国家出台的收购指导价折算为10000元/吨)。显然，当前的棉花价格，处于接近我国刚刚加入世贸组织(2001年12月11日)前后7月同期的水平，彼时棉花价格还未受到来自入世后纺织服装出口快速增长的带动。由于郑棉从2004年开始上市交易，目前的棉花期货主力合约价格处于该品种上市以来的历史同期*低位。

　　      结果让人多少有些沮丧，那么近期的棉价波动空间大不大？上涨几率有多少？新年度会向何处去？通过历史图形分析，7-8月的棉花年度后期，棉花价格波动的空间整体较小，仅2002年和2011年的波动幅度达到同期*高值25%左右，其中2002年主要受到当年植棉面积大减1000万亩，减产预期较强的影响，棉价在年度后期出现较大幅度上涨；2011年则是棉价在上年末达到历史高点3万余元后，受到转年丰产等因素影响较快回落。除此之外，大部分年份棉价在7-8月保持平稳运行状态。这种趋势一般会持续到9月中旬，其后价格走势开始出现分化。

　　综合历史数据来看，9-12月新棉集中上市阶段，棉价保持基本平稳(±6%以内)的年份较多，分别为2000、2002、2007、2011、2012、2013、2015、2017、2018、2019年，占到总年份数的50%，下跌、上涨的年份数基本相当，分别占比25%，其中下跌的年份分别为2001、2004、2006、2008、2014年，上涨的年份分别为2003、2005、2009、2010、2016年。在上涨和下跌的年份市场都有比较突出的多空因素作用，比如2003年因为减产导致的价格暴涨34%，2010年因为棉花需求破千万吨支撑价格上涨53%，2008年因金融危机需求疲弱导致的价格下挫19%，2014年从棉花临时收储状态回归市场定价形成的棉价下跌20%等。显然，如果市场上没有太大的利多利空因素影响，本年度这个“垫底”的价格可能波动空间不会太大。

　　      目前，各界的普遍观点是，在储备棉轮出熔断点设置价格底线，国内及全球经济总体复苏，尤其下半年国内经济回升更加可期的情况下，棉价有望波动上涨。但上涨空间又受到诸多因素牵制，包括全球疫情持续发展，整体经济可能倒退数年，带来需求的大衰退，其中纺服消费复苏尤显艰难；美欧等国在复苏过程中加快供应链的重构，逐渐向“脱钩”中国发展，订单分散到更多希望“扶持“的国家，中国的纺服产能出现过剩和退出，整体用棉需求面临下调。当前美国制裁中国新疆纺服企业，实施原产地政策限制纺企使用新疆棉等，正是将此付诸实施。而在南海展开双航母军演等，也是在挑动中国与上半年*大贸易伙伴东盟之间部分国家的矛盾冲突，对我国与东盟国家间的纺服投资和贸易往来不利。于此影响下，棉价的上涨之路将较为艰难。而近期需要关注的还包括储备棉轮换的相关情况，新棉的产量形成和上市时间等。温和复苏或仍为后市主旋律。