“金九银十”将至 棉花是否已现拐点？棉纱能否乘风破浪？

　　截止到8月中旬，因下游市场处于传统淡季，下游纱布市场产销依然没有改观，纺企开机率、利润、订单等方面均有不同程度下滑，纺织企业棉纱库存还在继续增加。那么，“金九银十”传统需求旺季即将到来，下游需求能否如期放量呢？

　　“山东棉纺企业订单排单天数呈现持续下滑走势，市场订单多为散单、小单，近期棉纱订单依然不佳，企业积*接单，但后续订单仍未放量。部分企业反馈外贸订单缓慢放量，但订单可持续性不佳，量能不足，另外中美贸易关系仍存在不确定性，企业接单谨慎。后期市场重点关注外贸订单回流情况及内需恢复情况，关注中美贸易关系动态。”卓创资讯棉纱研究员陈彩娟说。

　　据统计，截止到8月21日，纺纱行业综合开机率为58.43%，山东、河北地区整体开机率低于行业平均水平，分别为55%、39%，江苏、河南地区开机率较上一周期窄幅上升1个百分点，分别为69%、49%，福建、浙江、山东、河北地区与上周期开机率持平，分别为68%、65%、55%、39%。

　　另据媒体对下游数家2-10万锭的棉纺厂的调查来看，广东、江浙等沿海地区因外贸订单较5、6月份回暖，对高档纱的消费需求呈小幅、阶段性增长，纺企对“双28、双29”等高等级皮棉的消化、接受能力明显提高。而在山东、河北、河南、湖北等纺织大省小型纱厂、布厂，因高温及缺少代加工订单而减停产的现象越来越突出，但与小厂逐渐退出形成鲜明对比的是大厂在扩张。

　　江苏、山东等纱厂反映棉纱产品延续降级趋势。纱厂为了不停产、保就业、不裁员只能降纱支、降配棉。宁波某大型纺企表示，目前除特种纱、有机棉纱及新型纤维纱线有些利润外，纺50S及以上的精梳纱、高配普梳纱几乎都是亏损，因此纱厂或者只接“定纺”高支纱订单，或者产品降级，转做低支纱产品，以减少回款困难的风险。

　　而新棉也即将上市，棉花的地位仍然较为尴尬，中美贸易的摩擦和对新疆棉的抵制，都对国内的棉花需求尤其是新疆棉带来的很大的负面作用，国内棉花的消费更大的动力来自于“内循环”，而对于我国国内巨量的生产加工能力，纺织在国内的竞争会更加激烈，消费能力的不足对产能的过剩，我们的内循环所激发的需求恐难带动纺织市场的全面复苏。但目前的订单略有恢复，虽然不如疫情以前，但*坏的时候已经过去，因此需求虽然不会有很大的改观，但小幅转好还是可期，供应整体充足，而需求不会很旺盛，注定棉花行情大概率是平淡的。

　　那棉花有大跌的可能吗？目前看这种情况也不太可能出现，从农产品整体的价格水平看，很多农产品都已经走出了低价区间，而棉花的价格仍相对较低，属于估值偏低的农产品。比价优势不明显，在长时间周期看，供应会逐渐减少，而需求会略有增加。这是一个潜在的利多，可以构成一定的支撑，但目前尚未构成上涨的动力。而从目前郑棉2001合约的价格看，对比目前的纺纱利润，棉花的**价格并不算太低，纺纱的利润很小，甚至亏损的状态。

　　事实上，当前影响需求*主要的因素还是疫情和中美关系。全球疫情控制并没有想象中顺利，全球疫情得不到有效控制将拉长棉花消费复苏的时间。中美贸易摩擦影响下加速了产业向东南亚转移的脚步，若中美关系恶化，会造成产能继续转移，从而导致国内棉花消费下降。

　　值得注意的是，近期央行再次加大净投放力度，半年以来全球主要经济体，都以不同的方式增加投放货币，后期通胀压力增大。基本面来看，9月前后新花将陆续上市，籽棉价格或将低开高走，叠加美棉飓风等因素炒作较多，纺织需求缓慢向好预期不变，预计后期棉纱市场或将触底反弹。密切关注国内外疫情进展、中美贸易关系进展等。