番茄酱价格涨幅将超市场预期

    近期我们走访新疆地区部分番茄酱生产企业，从我们调查的情况来看，今年番茄酱减产幅度和番茄酱价格回升幅度将高于我们此前预期。

    研究显示，2010年5月新疆出现的低温天气*不利于番茄播种；番茄生长、成熟需要有效积温为2800-3200度，而2010年新疆地区整体气温偏低，有效积温不足；2010年番茄生产企业全面开工在8月10日-15日，比往年延迟10天左右，由于温度较低，预计本榨季生产将在9月底全面结束，即2010/2011榨季开榨天数将历年的60-75天下降至50-60天。

    受此影响，世界加工番茄理事会9月再次分别下调2010/2011榨季我国及全球加工用番茄产量预测数据至715万吨、3763万吨，减产幅度分别为17%、11%;根据我们调研，由于种植面积减少和同期有效积温降低，我国2010/2011榨季番茄酱生产存在进一步下降的可能。

    通过我们近期调研，目前主要企业产量远远低于榨季前预期， 9月底榨季生产即将结束，产量进一步低于预期的可能较大，减产幅度将超过市场普遍预期。此前市场普遍预计，2009/2010榨季我国加工用番茄产量约为1000万吨，所对应的番茄酱实际产量应在140万吨。然而，按照目前715万吨番茄产量预期，减产幅度约为30%.

    库存方面，截至2010年8月底上榨季库存约为35万吨，2010/2011榨季为去库存化的一个榨季，该榨季初库存仅集中在中粮屯河和新中基两家上市公司，其融资渠道通畅，番茄酱价格仍将由供求、成本、竞争格局来决定，两家上市公司的库存并不会明显阻止番茄酱价格回升。

    价格方面，从目前趋势看，市场普遍预期为750-800美元/吨。但目前市场逐渐出现停止报价的趋势，我们预计，2010/2011-2011/2012榨季中国36/38番茄酱价格将分别涨至900、1100美元/吨。

    【投资建议】

    番茄酱价格向上趋势确立，上涨幅度将超市场预期，目前正处于价格回升预期带来的**轮机会中，我们坚定推荐番茄酱行业，坚定推荐中粮屯河（2010-2012年每股收益分别为 0.22元、0.41元、0.56元、新中基（2010-2012年每股收益分别为0.06、0.15、0.38元。