棉价短期上涨动力不足或呈筑底震荡走势

近期郑棉上涨动力不足 未来将会是怎样的行情走势呢？

USDA10月月报大幅修正历史高估的印度棉花库存，全球库消比下降2.27个百分点至58.27%。市场对此次USDA10月月报并未作出太大调整，ICE上周五在美棉周度出口数据转好和迈克尔飓风或对作物造成影响的担忧支撑下上涨1.73个美分后，今日维持小幅震荡。国内新棉收购价维持稳中趋弱，下一步行情将何去何从？

USDA对18/19年度全球消费增幅信心有所放缓

自USDA6月预估以来，USDA相继大幅修正历史高估的中国和印度库存数据，18/19年度全球棉花库存减少，但这两次调整都是为了更好地反映中国和印度国内数据，市场对此有所预期，不确定的只是调整的时间点而已。近期全球各国间贸易问题不断，宏观不确定可能抑制棉花消费，消费端需求有待观察。从USDA消费端数据调整来看，排除中国和印度库存数据修正因素，USDA10月月报显示全球18/19年度消费量2781.6万吨，同比提高97.6万吨，而此前在USDA5月对全球18/19年度棉花首次供需预估中消费同比提高102.2万吨，USDA月报对于18/19年度全球消费增幅信心有所放缓。

郑棉仓单压力持续

2018年国储棉累计成交250.6万吨，国储库存转化为市场流通库存，2018/19年度期初市场流通库存高位，国内短期供应充足。数据显示，2018年8月底全国棉花商业库存152 0173 3840.72万吨，环比减少36.94万吨，同比增加61.9万吨；2018年8月底全国棉花工业库存88.62万吨，环比增加9.08万吨，同比增加17.6万吨；2018年8月底工商库存合计254万吨，同比增加72.81万吨。另一方面，郑棉仓单作为显性库存的一部分，依然处于历史**高位，仓单压力持续，截至2018年10月10日，期货市场郑棉仓单9845张，有效预报79张，仓单+有效预报折合郑棉39.7万吨，CF1905-CF1901在1月临近交割前仍有进一步走弱空间。

中美贸易摩擦下国内消费面临考验

2018年以来中美关系持续恶化，9月18日美国政府宣布对从中国进口的约2000亿美元商品自9月24日起加征10%关税，并与2019年1月1日起将加征关税税率提高至25%，而这部分加税税率调整对我国纺织品出口的影响将在10月和1月出口数据中得到体现，9月乐观的纺织品服装出口数据或存在超前销售的可能。

若中美贸易战继续升级，则在接下来的加征关税名单中*有可能覆盖到下游主要的服装，目前中国对美纺织品服装出口额占总出口额的17%，美国对中国纺织品服装加税10%，对中国纺织品产业影响较大，造成产业外流，直接影响未来的棉花需求。关注中美贸易战的进展。

总体来看，随着新棉集中上市，增产预期或将进一步确认，巨量旧仓单压力降压制郑棉走势，前期新棉销售压力较大，但国储库存结构和数量问题突出，远期缺口仍存，中美贸易摩擦前景不确定性增加行情曲折性，棉价短期上涨动力不足，或呈筑底震荡走势。

（一德期货）