仓单流出速度加快郑棉小幅反弹

USDA美棉销售数据良好，美国暴风天气预期影响新棉，美棉价格小幅反弹；新疆棉比例降低，储备棉成交回落至53.95%；9月合约交割临近，仓单流出速度加快，但仓单压力依然巨大，预期郑棉价格将延续在152 0173 3840-17000元/吨区间震荡。


9月10日，郑棉1901合约与CCI3128B指数期现价差为292元/吨，价差较上个交易日扩大127元/吨。从近期数据看，期现价差在历史平均区间范围内，现货价格持稳略涨，郑棉期价小涨，期现价差向均值附近回归。


截至9月10日收盘，郑棉1901-1905合约价差为-770元/吨，价差较昨日缩小20元/吨。当前1-5价差在历史低位，当年仓单已覆盖无风险套利区间，因而套保盘会在5月套保，1月接货仓单不能保证是新棉仓单，实际操作上难以转移至5月，1-5价差建议继续观望。


截至9月7日收盘，CCI指数与FCIndex指数价差572元/吨，价差较前日上涨171元/吨，期货ZCE1901-ICE1812合约盘面价差4377元/吨，较昨日扩大236元/吨，盘面价差处于历史均值附近，而近日美方将决定是否公布2000亿美元商品加税名单，贸易战加剧下建议暂时观望。


9月10日储备棉轮出销售资源30000吨，实际成交16184吨，成交率53.95%。平均成交价格14747元/吨，较上一日下降148元/吨，新疆棉成交均价14723，较上一日下跌359元/吨。郑棉1901合约与储备棉中新疆棉均价价差1902元/吨，考虑郑棉仓单质量升贴水，储备棉价格优势明显。


上周美棉出口销售数据良好，同时美国炒作飓风概念，ICE期棉小幅反弹带动郑棉小幅反弹。截至收盘，1901合约减仓14896手，全天*高价16670元/吨，*低价16485元/吨，收于16625元/吨，价格较昨日小幅上涨130元/吨，资金持续流出，缺乏资金关注下，郑棉窄幅波动。


从供需基本面来看，当前国内现货库存压力依旧巨大，拍储进入*后一个月，为应对新棉抢收提价纺企拍储积*性提高，拍储成交率较前期走高，更多储备棉流入市场压制棉价。当前郑棉注册仓单48.03万吨，9月合约交割临近下，仓单棉的高升水使得较现货价格性价比偏低，多头接货热情不高，在9月仓单流出不畅的背景下仓单压力必将延至1月，1月棉价必将承压。新年度棉花继续增产的预期增强，1-5的价差扩至800元/吨左右，当前价差已能够覆盖无风险套利区间，新棉套保盘预期将会在5月合约大量套保，远期棉价上涨缺乏动力。
下游来看，纺织产业即将进入旺季，纱厂订单情况不错，但近期美国将公布是否对2000亿美元商品加征关税，中美贸易纷争可能继续升级给后期带来不确定风险，这将使棉价维持弱势。
国内宏观方面，近期人民币汇率反弹后，市场预期仍有进一步贬值空间，这对纺织品出口形成利多而对外棉进口形成成本支撑。另一方面货币政策偏宽松，工业品涨幅较大，通胀压力增强。在当前环保压力不减，替代品涤纶纱与人棉纱大幅涨价的背景下，当前郑棉下跌空间不大，郑棉远强近弱格局依旧，预期棉价难有大幅下跌。

综上，9月交割前当前郑棉价格下行压力仍在，郑棉1901合约预期在152 0173 3840-17000元/吨区间延续弱势震荡。


9月10日，郑棉注册仓单为11170张，折合皮棉48.03万吨，较前一交易日减少2580吨。有效预报张数为15张，较上一交易日增加10张。9月合约交割临近，注册仓单流出速度加快，但仓单压力依旧巨大，郑棉价格承压。


9月10日郑棉1901合约窄幅震荡，日线形态呈小阳线。从布林带轨道上看，1901合约价格持续在布林带下轨区间运行，技术上偏弱。但布林三条轨带由平行状态向开口扩张方向演变，技术上郑棉处于下降趋势。

（中国绸都网）