下游需求局部向好短线郑棉逢低做多

热带风暴来袭美棉天气担忧仍在

美棉近期持续震荡偏强，美棉生长方面，截至8月23日当周，棉花结铃率为88%，前一周为80%，上一年度同期为86%，五年均值为85%；棉花吐絮率为22%，前一周为15%，上一年度同期为25%，五年均值为18%；美国棉花生长状况达到中等及以上为75%，上一周为78%，优良率为46%，前一周为44%，上一年度同期49%。

总体生长担忧仍在，天气情况看本周陆续有飓风Marco(目前强度已降级为热带风暴)和热带风暴Laura登陆。其中Laura对棉区影响广度还是深度可能都更为严重。Laura预计将于当地时间本周三在得州和路易斯安那南部沿海登陆，可能将伴随有大风和强降雨天气。从影响范围来看，中南部地区主产棉区均在其预测行动路径之内，近年中南棉区棉花产量占美棉总产的1/5左右，目前正处于吐絮期，如果遭遇降雨天气，将对棉花产量和质量尤其是颜色级指标造成不利影响，叠加出口向好，后期美棉还有上升空间。

国内下游库存略有去化局部需求向好

当前国产棉与1%价差至630元/吨附近。国内棉花现货价格重心继续稳中略有抬升，纺企采购意愿点位略有上移，刚需点价挂单多在CF09合约1152 0173 3840~12150区间，当前大部分点价资源已移仓01合约，剩余资源部分暂有意交割。近期少量轧花厂仍在售少量低价一口价资源，双结零期轧花厂仍有出清需求，成交尚可，但总体供给量少。棉纺企业下游库存略有去化，但当前下游仍以去库存为主，成品价格上涨有限，对棉花原料需求不是太强，关注下游继续好转程度能否给予棉价更多上涨动能。

供应端看，目前新疆棉花长势良好，大部分棉农对新年度棉花产量预期较好，虽然月内高温叠加疫情反弹因素，棉农出行受到严格管控，不过，日常田间管理并未受到影响，南疆和东疆局部棉区高温天气较多，但经过增加灌溉水次数、追加水肥等措施，棉花花铃生长较好。其间南疆部分区域遭受冰雹天气，但是对整体影响不大。内地棉区，截至8月中旬，黄河流域大部分棉区光热条件较好，降雨及时，旱情缓解，棉花整体长势良好；长江流域棉区湖北、安徽产区降雨量偏多，部分棉田积水，造成底部蕾铃脱落，影响棉花产量。近期天气仍是主要因素，新疆长时间高温将会对棉花花铃生长有一定影响。

策略上看，棉纺企业前期受到下游订单匮乏以及上游原料涨价的共同挤压，经营状况有所转差，市场寄希望于9月份纺织旺季逐渐到来，订单将好转。人民币升值以及内外棉价差回归或将削减“金九银十”的带动作用，但整体看后期消费缓慢回升格局不变。叠加抛储在9月结束，供应端对市场冲击减弱，棉纺相关产品价格或将得到一定幅度的补涨，美棉上行也将对郑棉形成一定带动。期价上维持逢低做多棉花01合约判断。