上半年超7成预亏，独家解读37家纺织服装上市公司业绩预告

截至2020年8月21日，记者关注的100余家沪深港纺织服装上市公司中，已经有37家公布了业绩预告或业绩快报。其中9家业绩预喜，包括5家同向上升、3家预增、1家扭亏为盈，合计报喜公司比例约为24%；26家企业业绩预亏，包括13家同向下降、12家亏损、1家预亏，合计预亏公司比例约为76%。

　　国信证券在研报中称，疫情对行业短期内造成广泛而严重的冲击，不同板块所受影响存在一定差异，而具体个股间的分化明显。此次冲击对于经营稳健、竞争力突出的公司是进一步拉开竞争地位的契机，也是估值上少有的显著低估的良机。

　　头部企业运营平稳

　　对于上半年业绩预增的原因，棒杰股份、联发股份、光威复材、九鼎新材、金发科技的说明各有不同。

　　本报告期归属于上市公司股东的净利润比上年同期预计增长200%~280%的棒杰股份，报告期内，公司不断优化产品结构，提高生产效率与管理水平以及原材料价格有所下降等因素导致销售毛利率较上年同期有所上升；同时报告期内应收款项信用减值损失较上年同期减少、投资收益及政府补助较上年同期增加等综合因素。

　　联发股份、九鼎新材的业绩变动说明更为简短。联发股份报告期内非经常性损益对净利润的影响金额预计为152 0173 3840万元~16700万元之间，对公司业绩有较大的影响，主要原因是交易性金融资产公允价值变动。本报告期归属于上市公司股东的净利润比上年同期预计增长45%~55%。九鼎新材因公司营业收入增加及汇率影响、退税率提高，增加公司利润。其次，公司通过技术提升，为盘活资产，转让了部分闲置材料，增加公司利润。归属于上市公司股东的净利润比上年同期预计增长74%~118%。

　　本期业绩预增的头部企业光威复材，军民品碳纤维(含织物)业务保持稳定增长，收入较上年同期增长约36%；风电碳梁业务受疫情蔓延影响存在推迟发货的情形，收入较上年同期微增约4%；公司整体实现营业收入较上年同期增长约20%。归属于上市公司股东的净利润比上年同期预计增长10%~15%。

　　金发科技业绩预增的主要原因提到，主营业务板块，2020年上半年，改性塑料板块产品毛利率稳步提升，完全生物降解塑料和特种工程塑料板块产品销量稳步增长、经营利润提升。同时，公司增加熔喷料、熔喷布和口罩等防疫材料和产品生产线，对公司业绩起到积*作用。

　　服装板块业绩承压

　　在已发布业绩预亏的公司中，多家公司解释称，宏观层面的原因是报告期内，2020年以来受新冠疫情蔓延、全球经济不振、行业管制和消费抑制等因素影响，公司业务受到较大影响。

　　尽管二季度下游需求复苏趋势明显，但复工复产初期积压的社会库存尚处高位。尤其是服装板块，森马服饰、朗姿股份、三夫户外、探路者、搜于特、希努尔、ST步森、安奈儿等营收下降明显。其中，ST步森、三夫户外、安奈儿本报告期归属于上市公司股东的净利润比上年同期分别减少为780%～667%、511.74%~374.49%、131.97%~123.09%。

　　童装业务表现强劲的森马服饰本报告期内，业绩修正解释称，受新冠疫情的影响，公司境外业务亏损加大。安奈儿童装消费业务受到较大影响，半年度营业收入同比下降；2019年公司新拓展店铺较多，公司店铺租金、管理费均有所上升，且相对刚性，进而影响公司净利润。目前，公司加快销售渠道、销售方式的调整，压缩非经营相关费用。

　　朗姿股份二季度女装业务通过加大线上运营营销力度和努力减少线下终端销售的不利影响因素，同时全面恢复医美业务，短期亏损情况有所缓解。　　

　　男装领域的希努尔、ST步森直营店及经销商的销售业绩不佳。此外，ST步森根据诉讼*新进展，转回预计负债约为1073万元。

　　值得注意的是，虽然服装行业整体出现较大程度的下滑，但是自今年二季度以来，服装行业的电商销售却强劲增长，今年二季度淘宝天猫全网鞋服箱包类成交总额同比增长38.78%，6月份同比增长更是高达45.6%。

　　展望未来，不少券商研究机构认为服装行业将迎来拐点。银河证券在研报中称，我国经济增速虽有所趋缓，但年轻人依旧相信靠自己的努力实现梦想的价值观，并且享受着消费所带来的愉悦感和安全感。从产业发展周期来看，未来童装、运动服饰增速较高。

　　修炼内功实现预增

　　在半年报预增的上市公司中，对于公司本报告期有望实现同比扭亏的原因，*ST中绒的解释称，随着公司2019年度重整执行完毕，报告期内公司轻资产运营，相关成本费用较同期大幅降低，为公司业绩带来积*影响。报告期，公司加大对应收款项催收力度，一定程度上增加了公司利润。

　　此次疫情也加速了新零售模式的发展，对公司融合线上线下提出了更高的要求，在此趋势下，重视全渠道布局、会员管理高效的品牌将受益。对半年度业绩预告作出修正的金发拉比城，公司2020年上半年应对疫情影响和整体业绩状况好于原有预期。一是针对疫情防控情况，公司及时赋能加盟商，开辟加盟微商城，帮助加盟商在线下商铺的基础上设立对应的移动商店，联动销售，降低了疫情对线下实体店销售的影响。二是在直营门店的基础上植入社交电商、直营微商城等线上渠道，通过直播带货、社群引流等方式，构筑全员营销的平台，促进业绩提升。三是通过调整商品结构、定价策略等措施加大电商渠道运营力度，电商渠道销售有较大提升。

　　中泰证券研报认为，纺织制造板块短期受国内外疫情冲击，二季度压力环比加大。但从长期来看，疫情也加速了行业出清，行业头部企业优势凸显，疫情后市场占有率有望提升。