7月中下旬起涤纶短纤价格开始逐步探底——短线抗跌能力较强

自7月中下旬开始，涤纶短纤价格开始逐步探底，并于月底开始逐步跟随原材料小幅上涨，但终端需求未有显著疏通，纺纱厂在本就亏损的背景下继续追高意愿不强，部分业者开始怀疑对市场涨势的可持续产生怀疑；但笔者认为，短期来自成本面的支撑偏强，加之企业库存水平多数较低，涤纶短纤价格抗跌能力较强，短期暂无下滑风险。

　　先来看供需端的影响。从行业近期开工率走势来看，尽管本月存在洛阳石化、滁州兴邦累计30万吨/年装置的检修，但由于前期盈利水平整体尚可，即便目前行业加工费空间仅在1000-1100元/吨间运行，企业开工也依旧保持在相对偏高水平。况且涤纶短纤各品牌间货源竞争较为激烈，若微亏阶段便停车守价的操作*易丧失市场份额，所以除非出现大面积亏损，否则企业出现降负的概率不大。

　　而从库存来看，尽管与往年同期相比，目前行业库存基数略高，但经过7月底至8月初的集中出货，短纤企业库存再度出现下降，部分水刺型规格甚至供货紧张，多数企业库存水平整体不高。虽然涤纶短纤阶段性出货的现象较为明显，目前棉纺企业开工率也普遍偏低，甚至仍有部分工厂处在停车当中，但伴随中下旬棉纺企业的陆续重启，市场需求量存在缓慢恢复的可能，与此同时，上周的印染开工率数据亦有陆续上升的现象，所以涤纶供需格局预期相对平衡。

　　此外，从成本角度来看，由于PTA在短纤成本当中占得比例(0.855)较大，所以PTA的走势将对涤纶短纤的走势形成关键影响。而8-9月PTA检修装置相对较多，现货流通货源偏少导致市场价格抗跌性较强，但由于目前加工费空间持续保持在700-800元/吨的高位，在聚酯需求未有显著好转的背景下也将抑制PTA的上涨空间。

　　综合来看，不管是从供需还是成本角度来看，短期涤纶短纤基本没有下滑风险，但受制于需求尚未恢复的影响，短期市场上涨存在一定压力，不排除期间因需求转弱存在轻微阴跌的可能；但长期来看，即便传统纺织旺季难以期待，但伴随全球需求的陆续恢复，处在历史低位的涤纶短纤市场或将逐步、缓慢向上。