贸易战延烧，联准会主席暗示必要时可能降息

美国总统川普发动贸易战危及经济前景，联邦准备理事会(Fed)主席鲍尔于本(2019)年6月4日暗示，必要时可能以降息支撑经济。这番发言为美股注入一剂强心针，道琼指数盘中一度大涨450点。

鲍尔(Jerome Powell)在芝加哥联邦准备银行探讨联准会利率制定长期策略的会议致词，谈及美国和中国大陆、墨西哥等国家陷入贸易争端时坦言：「我们不清楚这些问题要怎么解决，也不知道何时可以解决」。「我们正密切关注局势发展对美国经济前景产生的影响，一如以往，我们会採取适当行动，以维持经济扩张与强健的就业市场，并让通膨率接近我们2%的均衡目标」。

鲍尔未明说所谓「适当行动」为何，但市场人士解读，联准会态度已从静观其变逐渐转向考虑降息，决策官员对川普发动的贸易战严阵以对，决心延续即将满10年的经济扩张。

投资人吞下定心丸，带动美股摆脱连续多週收黑的阴霾，道琼工业指数盘中一度大涨逾450点;标准普尔500指数劲扬1.8%，有望缔造1月以来*大单日涨幅;那斯达克综合指数涨幅达2.3%，挥别多家科技巨擘恐遭反托拉斯调查引发的沉重卖压。

过去10年，美国缓慢走出金融海啸引发的经济衰煺，联准会歷经9次升息，才将联邦资金利率目标区间拉高到2.25%至2.5%。与此同时，欧元区与日本经济持续挣扎，两地央行被迫实行零利率政策，压缩以降息因应经济衰煺的空间。

鲍尔表示，趋近于零的利率已成为当代货币政策严峻挑战，在经济成长、失业率低、通膨率低且稳定的情况下，现在是与大众讨论这项议题的恰当时机。联准会去(2018)年每季都升息，曾令投资人忧心忡忡，衝击金融市场行情。今年联准会货币政策立场转向，升息脚步暂停，造就1至4月美股荣景。

不过，川普5月提高对部分中国大陆货品加徵的关税税率，又扬言对墨西哥货品加徵从5%起跳的关税，潜在经济衝击难料，金融市场人心惶惶，美股3大指数5月跌幅都超过6.5%，创去年12月以来*糟单月表现。

面对川普不断唿吁联准会降息，官员起初无意起舞，但圣路易联邦准备银行总裁布勒德(James Bullard)昨天说，为提振通膨，联准会可能很快就有必要降息，凸显联准会内部风向已转变。

近期债市走势显示，美国经济前景恶化程度比先前预期严重。长天期美债殖利率不断下滑，甚至低于短天期美债殖利率，形成殖利率曲线反转(或称倒挂)，部分投资人一向将此视为降息和经济衰煺的前兆。根据当前利率期货市场行情，投资人认为联准会在7月底例会宣布降息的机率超过50%。5月初，这项机率还不到20%。

法人分析师近几天也修订预测，更加笃定联准会将以降息支撑经济。摩根大通(JPMorgan Chase)预期联准会今年将两度降息，巴克莱(Barclays)则预测3次。相较之下，年初多数法人预期联准会今年不会降息，*多也只会降息一次。