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PTA现货震荡整理,未来关注下游产销回升进度

作者:百检网 时间:2021-12-08 来源:互联网

现货:9月25日pta现货至7850元/吨附近、较上一日略升10元/吨,pta现货加工费接近950元/吨;近期主力供应商买货行为较少、贸易商参与偏多,市场商谈成交主要在7800元/吨附近偏上、日内现货价格差异较小,整体成交平淡。9月25日原料PX再度走高、上涨11美元/吨至1299美元/吨附近,近期油价重心抬升叠加现货供需偏紧支撑PX价格,PX价差利润丰厚、有限的油价抬升对PX价格影响可能不大,四季度PX供需偏紧局面有望逐步缓解、价差或高位有所回落。

  供需:pta库存仍处低位回升状态,近期库存预估在100万偏上。供给方面,,pta行业开工预计回升至81%附近;桐昆152 0173 3840万吨装置近日已按计划停车检修、预计一个月左右,宁波220万吨装置近日也按计划重启、该装置于9月9日检修;后期关注BP125万吨装置重启进度、该装置按计划近日将会重启,另外华东120万吨pta装置计划10月3日开始检修、约三周左右,福建60万吨装置计划9月底重启、该装置于6月中上旬停车。需求方面,近日聚酯整体开工率预计80%附近;装置情况,近日仍有部分聚酯装置降负,目前总体减停产装置预计达到950万吨附近,不过随着近期聚酯整体利润的大幅改善、集中性减产降负或已进入尾声;聚酯产销低位回升、目前尚未做平,库存暂维持回升态势、目前库存处于历史中等水平。整体来看,近期聚酯负荷有望逐步趋稳,接下来主要关注下游产销的回升进度。

  观点:上一日,TA主力01冲高后大幅回落、近月11盘亦呈反弹回落之态,下游需求尤其是织造与聚酯产销尚未明显改善,TA库存维持低位回升态势,库存近期累计修复现货市场渐趋平衡、四季度供需目前看有一定的缺口但潜在偏紧程度可能有限。价格走势方面,我们对现货价格整体持中性的观点,对期货01我们则持谨慎看多的观点、7100附近的价格倾向于认为估值是偏低的。操作上,期货关注01潜在做多机会,预计近期会在震荡探底后回升。

  策略:01短期中性、中期谨慎看多,01多单轻仓持有、7100-7350区间可考虑少量调整仓位;跨期,1-3正套逻辑、入场参考100-152 0173 3840附近;套保,下游企业可考虑远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

  风险:宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期。

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