近期，国际原油价格趋势性大幅下挫引发了包括精对苯二甲酸(PTA)在内的石化产品价格暴跌，不过，近日郑州PTA主力合约在5500元一线遇到支撑。笔者认为PTA价格反映了目前的成本以及成本预期，未来价格走势或更多需要原油指引，空单可以逐步减仓止盈，关注5500元一线表现，等待进一步信号。
截至10月15日，PTA原料PX持续下跌至1045美元/吨，PX的持续下跌包含了石脑油和PX利润的双重压缩。**，国际原油的趋势性下跌引发了亚洲石脑油的持续下滑。目前亚洲石脑油已经从7月初1000美元/吨一线跌至目前的700美元/吨一线。同时，PX与石脑油的价差也从7月下旬的512美元/吨跌至目前的314美元/吨一线。
按照目前价差来估算，假设PX与石脑油的价差被压缩至亏损状态250美元/吨一线，大致对应PTA5500元/吨的成本，由于PX的利润压缩预期，且PX与MX的价差跌至亏损的152 0173 3840美元/吨下方，因而主力合约在5500元一线支撑相对更强，PTA成本预期进一步变化或取决于原油价格引发的石脑油价格变化，因而后市PTA价格或更多需要关注国际原油的变化，尤其是WTI原油面临80美元/吨关口以及布伦特原油跌破85美元/吨的情况下。
5月下旬以来，由于持续亏损严重，国内PTA几大巨头进行联合限产保价，一度明显推升了国内PTA价格，PTA生产利润也有所好转。不过，在这场PTA生产企业牺牲自身开工率换来的限产保价运动中获取利润*多的还是PX生产企业，同时也引起了下游聚酯企业的强烈不满。更主要由于各PTA企业是相互竞争的独立经济体，*终持续三四个月左右的限产保价措施失败。随后，国内PTA生产企业重新回到成本竞争的旧格局。
进入9月份，国内PTA开工率逐步回升，目前整体开工率回升至75%左右，动态成本显示PTA现货生产处于小幅亏损状况。同时，PTA和乙二醇价格的大幅下跌也改善了聚酯企业利润状况，聚酯企业开工率也有小幅回升，包括下游织造企业的开工率亦有小幅回升，国内聚酯产业整体运行状态较前期有所改善。但是，国内PTA开工率回升，竞争加剧，整体不利于PTA价格回升。
始于2011年下半年的PTA大扩产周期仍未结束。另外，如果把PTA原料PX的扩产也纳入PTA扩产周期的话，考虑到明年还有部分PX扩产，那么PTA的扩产周期或持续至明年。
400-101-7153
15201733840
