市场堪忧全球经济前景，ICE期棉05合约再度收跌

　　     【价差结构与套利分析】

　　      2月25日，郑棉2001合约与CCI3128B指数期现价差为-350/吨，价差较昨日上涨181元/吨。

　　      截至2月25日收盘，郑棉2005-2009合约价差为-465元/吨，价差较上一交易下跌5/吨，近期暂无明显的套利机会。

　　      2月25日，CCI指数与FC Index人民币指数价差124元/吨，价差较昨日上涨150元/吨；ZCE2005-ICE1912合约盘面价差2615，价差较昨日上涨354元/吨。

　　【仓单及有效预报】

　　      截至2月25日郑棉仓单量36781张(约158.1万吨)，较前一日减少256张(1.1万吨)，有效预报量为6015张(约25.9万吨)，较前一日增加162张(约6966吨)；仓单及有效预报总量共184万吨。

　　【市场分析】

　　目前美国EMOT M到港价78.75美分/磅，印度S-6 1-1/8到港价75.1美分/磅，巴西M到港价78.65美分/磅，外棉到港价较前一日集体大幅下跌，跌1.5美分/磅。因疫情蔓延海外，后续发展难以预测，打乱了人们对市场原本的判断，加剧了人们对全球经济前景的堪忧，受此影响美股连续两日暴跌，道指下跌3.15，纳指跌2.77%，ICE期棉亦跌幅逾1%，冲高回落阴线收跌，终盘收报66.46美分/磅，下跌0.69美分/磅，跌幅逾1%。MACD绿柱增量，KD向下发散，技术指标转弱。05合约近期价格运行区间64-68美分/磅。

　　昨日棉花现货成交较淡，点价资源基差报价持稳。纯棉纱市场成交较前期增加，价格多持稳，但纺企库存普遍偏低，局部仍未能正常走货。织厂方面，因国内疫情得到有效控制，物流有所恢复，织厂库存压力逐渐下降，但是新增订单方面依旧不理想，多数小型织厂表示近期暂无成交，还是要等三月份完全复工再看。目前来看下游市场实质性转好，还需时间的积累，加之国外疫情的蔓延，担忧将影响全球消费，短期内难以对棉价形成支撑作用。此外昨日国务院常务会议宣布，增加在贷款再贴现额度5000亿元，支持中小企业，有利于减轻中小企业负担。昨日郑棉05合约回升收阳线线，盘终收报152 0173 3840元/吨，上涨80元/吨。从布林轨道上看，05合约价格在下轨区间运行，且布林道三轨向下，技术上处于弱势。昨日储备棉以*高限价13716元/吨，成交600吨，成交率为8.57%，近日储备棉交投清淡。

　　【技术分析】

　　      昨日郑棉05合约回升收阳线线，盘终收报152 0173 3840元/吨，上涨80元/吨。从布林轨道上看，05合约价格在下轨区间运行，且布林道三轨向下，技术上处于弱势；持仓增加4238手，至47.5万手；05合约短期运行区间12600-13050；5-9价差-465元/吨。

　　【交易建议】

　　近期郑棉05合约走势偏弱。上游棉企继续做好库存风险管理；可待期价回升，适量分批点价销售。纺织企业已有(虚拟库存)持仓可适量继续留守，同时根据实际经营情况进行调整。基差贸易企业逢基差走强阶段加快点价销售步伐。长线抄底资金建议轻仓留守，短线投机资金建议谨慎参与。(仅供参考）