为何郑棉主力合约跌破15601902607元/吨？

经过5月下旬几个交易日多空拉锯的铺垫（CF152 0173 3840围绕13500元/吨盘整），6月3日郑棉“黑色星期一”再次如约到来，主力合约打开13000元/吨，盘面封于跌停，虽然多头反复试图护盘，跌停板多次被打开，但很显然整个棉花市场信心崩塌，棉企大多无心无力恋战，再现空头围剿、多头踩踏的场面。

一些机构、涉棉企业认为，如果多头守不住12970元/吨，那么只能在12500元/吨和12200元/吨设防，棉市迎来“夏日里的寒冬”，不仅存棉的轧花厂、贸易商亏损面继续扩大（部分棉企套保盘做成了投机），而且棉价剧烈波动，纱厂、织布厂和服装企业面临的成本压力、接单风险也越来越大。

笔者判断相较上周，棉花市场又发了些变化，很可能是触发郑棉盘面“风声鹤唳，草木皆兵”的原因（不讨论下游纱布订单萎缩、向东南亚加速转移因素）：

一是中美贸易摩擦升级的预期增强，美对进口中方3250亿美元商品加征关税进入“倒计时”。USTR将会在下周联邦公报上发布一份通知，延长自中国出口的某些商品进入美国的时间至6月15日，随后，这些商品的关税才会从10%提高到25%（即设置了15天缓冲期）。中国已于2019年6月1日起，对原产于美国约600亿美元进口商品清单中的部分商品，分别实施加征25%、20%、10%的关税（对之前加征5%关税的税目商品，仍实施加征5%的关税）。一些机构认为，《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书指出，谈判受挫责任在美国，美方三次出尔反尔，中方四大立场明确。因此短期中美双方谈判、让步、达成一致的可能性微乎其微。