屡创新低的乙二醇，何时才能逃离下跌通道？

　截至2月18日，EG152 0173 3840合约跌破上市以来新低，低点探至5032，收于5039，日跌幅-1.77%。电子盘1904合约亦跌2%收于5000创近三年新低。聚酯另一大原料PTA在原油及PX支撑下震荡收复，EG的表现与之相比却显著背离，这或许是供应端的激增产能逐渐打破供需平衡，产能过剩问题正在得到兑现。利多因素下，成本支撑良好

经过一段时间震荡调整之后，近期国内外原油价格再度启动上涨行情。分析人士表示，沙特产量大幅下滑以及坚定的减产态度为油价带来支撑。不过，美国原油产量增速预期以及对未来需求放缓的悲观情绪仍令市场担忧。短期内油价或将维持震荡偏强运行。

库存高企下，供应压力不减

本周港口预报到港25.6万吨，而受到库容等原因的制约，预计实际卸货量20万吨偏内，而由此推算，本周港口库存较上周仍有增长压力，且库存出现明显回落的时间点尚未到来；另外供应端上美国乐天装置开工，后期马来西亚石油等装置陆续投产，国内工厂方面，日前部分联产装置已经开始调低乙二醇负荷，但可调节量有限，加之煤制乙二醇装置的重启且高负荷，整体供应端压力不减；产业链库存压力之下，乙二醇供应端去库存得不到有效缓解，价格方面仍有向下的压力。

春节假期下，聚酯产销依旧偏低

截至2月18日，聚酯产销依旧偏弱，涤纶长丝产销55%，涤纶短纤产销10%-40%，聚酯切片产销0%-80%。从目前市场来看，下游织造厂家开机率处于低位，正在陆续恢复生产中，因此江浙地区涤丝市场整体成交气氛较为清淡。主流厂家市场平均产销多集中在1-3成附近，部分较好的厂家产销有4-6成左右。

综上所述：短期看，乙二醇高库存的偏空压力暂未被油价的回升所淡化。目前港口库存在100万吨以上的高位，乙二醇一个月的消耗量，加上国内开工维持高位，以及到港量未有太多减少，预计，高库存的态势在3月之前暂难彻底扭转。

因此，短期内乙二醇走势将持续承压。后期走势能否止跌，寄希望于成本或需求带来利好支撑。在乙二醇价格下跌后，已接近煤制乙二醇的成本线，若油价坚挺，乙二醇深跌空间或有限。加上，需求端聚酯的开工不算太差，阶段性需求回暖有望改善高库存的压力，只是供需多空转折点较滞后。在此之前，乙二醇或延续震荡筑底的走势，若油价和基本面无法共振，价格仍有下行风险。