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近月加速冲顶PTA9-1价差创六年新高

作者:百检网 时间:2021-12-09 来源:互联网

       PX价格坚挺成本稳中偏强

宏观层面,土耳其危机和中美贸易争端影响下,全球经济增速和原油需求增速恐受拖累。OPEC 8月报下调了欧佩克和全球的需求增速,上调了供应增速预期。截至8月10日当周,美国石油活跃钻井数激增10座至869座,触及2015年3月以来*高水平。EIA原油库存意外增加680.5万桶,库欣地区原油库存增加152 0173 3840.3万桶。

但美国对伊朗制裁对油市带来较大不确定性。8月6日美国对伊朗金融制裁启动,11月5日将开启对伊朗能源行业制裁。美国务院成立伊朗行动组监督对伊制裁。WTI原油在65美元/桶暂获支撑,油价维持高位震荡。

PX-石脑油价差达到540美元/吨的较高水平,PX供需面偏乐观,PX价格保持坚挺,加之人民币加速贬值,成本端总体稳中偏强。

货源紧缺近月合约加速上涨

经过2015-2017三年过剩产能出清,PTA行业进入复苏周期,产业链库存降至低位。2018年产业链上下游新产能增幅错配,二季度国内PTA装置集中检修,而下游消费淡季不淡,PTA社会库存自4月份以来累计下降超60万吨。

此外,PTA行业集中度高,三大主流供应商PTA产能占国内总产能的一半以上,使得现货商操作对市场影响*大。7月中旬以来,供应商和贸易商在现货市场持续采购,现货报价水涨船高,基差持续扩大,带动期价一路上行。

PTA1809合约临近交割月,单边持仓11万手,而交易所注册仓单仅为5千多张,为历史较低水平。货源紧缺背景下,PTA1809合约加速冲顶,PTA9-1价差已达到800以上,为近六年以来的高点。

8月中下旬终端迎来传统旺季,存在集中备货需求。三四季度聚酯新装置有投产计划,而PTA装置9月份有检修计划,产业链低库存背景下,供需剪刀差持续存在,预计8-9月份PTA市场去库存状态仍将延续。

综合来看,供需偏紧格局短期难以改变。后期重点关注聚酯现金流和开工率变化,若亏损面继续扩大,或将倒逼下游和终端大面积主动停产,导致需求萎缩价格传导受阻。具体时间节点关注8月底至9月份下游备货积*性,以及PTA1809合约交割期间资金动向。

中期来看,福海创225万吨/年PTA装置计划10月重启,届时供需紧张状况将有所缓和。四季度以后PX新装置投产预期下,成本线下移将带动PTA期价向下修复。宏观系统性风险或原油大幅下挫,或将诱发行情拐点提前兑现。
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