笔者作为一名非常关注棉花产业的期货从业者在此谈一谈自己的看法，主要从以下几个方面：
首 先，目前的棉花现货情况从春节刚过的下跌调整已经进入了相对稳定是时期，新疆棉价格在12000上下，内地地产棉多在11000-11500区间，由于3 月初国内部分纺企订单走货尚可，棉花基本能稳定销售。但由于抛储临近，下游纺企仍然是随用随买为主，大量备货的现象并没有出现。3月棉纺企业调研显示，中 小纺织企业状况仍不是太好，大型的纺企销售状况良好，进口纱线随着国内外棉花价差的缩小，对国内纱线冲击已经呈现减弱迹象。下游企业目前仍然观望气氛较 浓，总体对行情仍不乐观。
其次，3月中旬在京举办的CNCE棉业发展年会期间，发改委相关领导就2016年国储棉轮出政策的日程以及实施 办法做了比较概要的陈述，轮出时间为4月中下旬，轮出方式采取内外现货棉价格指数的加权平均价格浮动轮出，市场传言是200万吨的计划投放量。这样的政策 笔者认为对于市场的影响总体应该是偏空的，但是具体会对行情产生怎样的影响还应该看储备棉的实际成交情况来定。如果储备棉成交情况差，成交数量微小，那么 说明没有对市场形成有效供应，对国内现货棉花的冲击力就相对较小；如果国储棉轮出情况较好，说明市场可以接受，必然会挤压现货棉的市场空间，带动棉花现货 价格走低。另外，关注直补政策对棉花种植的影响，单从直补目标价格来说对市场作用有限，这样的价格肯定不会对种植面积形成太大压力。可以关注的是实际棉农 得到的补贴与他们的心理价位是否符合预期，如果不符合那么可能会直接影响到4月份棉花的种植情况，目前看似乎影响不大。
再次，考虑到国际 棉花市场，目前来看，本年度棉花进口会大幅减少已经是不争的事实，不过由于国内诸多纺纱企业的外迁以及近些年东南亚棉纺市场的蓬勃发展，中国进口棉花的减 少似乎对外棉销售的影响没有想象那么大，美国棉花总会的相关人士仍然对美棉持乐观态度。但从3月棉纺调研情况来看，下游布厂及印染厂家已经开始减少进口纱 的使用，如果国内棉价能够进一步与国际棉价接轨，相信今年的进口纱数量同比减少将是大概率事件，对于国内棉花消费的提振以及对国外棉纺的压力一定是可以通 过纱线市场来体现的。
综上所述，笔者认为2015/2016年度剩余月份的郑棉期货走势可能是先调整后下移的过程。在储备棉政策未正式实 施前，只要现货继续挺价，郑棉期货将会继续维持震荡走势，尤其是1605合约由于时间临近，将完全依赖于现货的走向。152 0173 3840合约则相对于1605偏弱， 该合约将随着储备棉轮出政策的实施效果来寻觅合适的底部，预计相对于目前价位仍不乐观。1701合约是新年度棉花合约，更多应该考虑新年度前半段的供需情 况，这要对2016/2017年度的供需情况进行重估，包括下一年度的政策实施情况等。总而言之，棉花产业的经营压力仍存，或是库存大风险大，或是谨小慎 微成交低迷，涉棉企业学习并运用好期货期权等风险管理工具，保障企业能更好地度过这个政策与市场交替的复杂时期，才能迎来行业真正的暖春。
400-101-7153
15201733840
