市场分歧加大期棉花期货后市继续探底-百检网

     上周美棉周二大幅反弹,因USDA印度专员报告预估印度棉花产量较此前的2900万包(631.4万吨)下降50万包(11万吨)至2850万包(620.5万吨),且美棉因降雨单产与质量均受到影响,利好国际棉价。但目前市场*担忧的仍是消费问题,随后两日买盘减弱,价格重心随之下移,显示其弱势。主力ICE12月期棉周五收盘报63.85美分/磅,一周上涨3.6%。目前美国棉花正在收割,部分地区降雨对棉花造成了一定的损害,但这对棉价的影响有限,市场的关注点是海外需求,中国大幅减少棉花进口,而其它国家和地区的进口的增长无法抵消中国进口减少的部分,未来需求前景不佳。但上周印度CCI开始收储,这对国际棉价有一定支撑。所以,我们预计美棉有望回落,但也不要过分悲观,若无重大利空不会出现大幅回落。

     上周郑棉走势明显弱于外盘,虽然周初在外盘带动下略微反弹,但随后就是连续两日大幅回落。主力152 0173 3840合约周五跌破万二关口收盘报11955元/吨,一周下跌270元/吨。现货方面,CCIndex3128B报13073元/吨,一周几无变动,期现严重倒挂。棉花现货市场继续呈现两*,高等级棉花询价较多价格坚挺,低等级棉花库存积压无人问津,多数轧花厂谨慎收购。

     下游方面,2015年9月,中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为42.0%,较上月下降6.6个百分点,在上月短暂回升之后再次出现下滑。今年的“金九银十”稍纵即逝,行业整体产销状况显现疲态,原料行情震荡低迷,纺企刚要拾起的信心再次受到打击。纱线价格稳中微跌,国内32支普梳纱线价格指数20530元/吨,40支精梳纱线价格指数25200元/吨。近期进口纱到货较为集中,港口库存量或达11万吨以上,商家出货压力剧增,部分商品适度让价,印巴C32S针织报价19200-19600元/吨,低配18600元/吨,较国产低800-1000元/吨。替代品方面,涤纶价格6870元/吨,一周降45元/吨,或0.7%,黏胶短纤价格14510元/吨,稳中微升。本周涤纶价格小幅下滑,而棉花现货价格相对稳定,化纤价格优势相对略有凸显。

      消息面,14日中国棉花协会三届二次常务理事会在北京召开,会议上明确了本年度产量与质量双降问题,市场存在结构性的缺口,政府官员明确表态将抛储以满足纺织企业用棉需求,抛储以市场化为主导。市场预期低等级棉花供应压力增加,投机资金继续增持空单打压郑棉。笔者认为,既然国家抛储是为了解决结构性缺口,那抛向市场的不会是低等级棉花,因为市场根本就不缺。所以,尽管抛储对市场情绪有影响,但不必过分担忧。

     从盘面来看,本周郑棉价格的大幅回落,下游需求低迷以及抛储消息带来的打压,在价格上得到了体现。目前盘面配额内进口盈利趋于0,配额外大幅亏损4600元/吨左右,从这个角度来看,如果国内棉花继续下跌,那很快价格优势便展现出来。换而言之,如果外盘短期内维持在63美分一线,国内下跌空间也有限;反之,若外盘大幅下跌,则或将触发郑棉创新低。上文中我们预计国际棉价大幅下跌的概率较小,所以不建议在此位置继续追空。

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