棉花调整后将继续前进

　　行情上涨，基差走弱

　　8月份国内郑棉期货表现强势，持续走高。截至8月22日(周三)，郑棉主力合约152 0173 3840盘中*高达19765，收于19645。而国内皮棉现货价格也在期货价格带动下持续走高。8月24日，中国棉花(19450,-55.00,-0.28%)价 格B指数为18430，较8月1日(18329)上涨了101，涨幅为0.05%。虽然棉花期、现货价格同时走高，但是明显期货价格上涨幅度远运大于现货 涨幅，这也导致棉花在近一个月的时间里基差走弱，根据权威部门统计，8月23日棉花基差为-1138，较8月1日(-615)走弱523。

　　收储政策提振市场

　　上涨的价格走势与之前7月底我们的预测是一致的。当时中储棉公司不断强调新年度国家无限量收储的决心，这对7月底已跌至*低价位的棉花具有较强 的提振作用，拉动郑棉期货价格上涨超过600点。但是随后郑棉期货便开始止涨走低，连续两日高开低走。这也与之前预期一致，因为在需求状况非常不景气，基 本面没有实质性好转的情况下，收储的提振作用是有限的，上涨空间也是有限的。

　　多空博弈，涨幅有限

　　目前，棉花市场基本面与之前相比仍旧没有起色，而关于抛储和增发进口配额的传闻一直没有间断过，市场有传闻并非孔穴来风，市场重回悲观情绪。因 此当前情形主要表现为：收储的支撑作用已经被市场消化完毕，暂且告一段落。但是目前郑棉期货价位离新年度收储价位仍有一段距离，因此预计随着新年度收储的 临近，如果收储仍按计划进行，没有出现意外，棉花价格经过短时间的调整后仍会有所反弹，继续向新年度收储价靠近，但是上限还是收储价附近，幅度不会很大。 因为前期已经有了一段时间的涨势，留给后期的上涨空间就更加狭小了，同时当前的棉花市场行情是多种多空因素博弈下的结果，利空因素(基本面)还是相当强势 的。

　　国家宏观调控政策传闻不断

　　近日又传出消息，国家发改委近期已下发额外的40万吨进口棉花配额，以缓解纺织企业成本压力。另一位消息人士表示，国家发改委考虑9月投放国家 棉花储备，目前正在调研，计划是抛储100万吨国库棉左右，包括2008年收购陈棉30万吨和2011年新储棉70万吨，以增加市场供给，同时为今年新棉 腾出库容。

　　其实增发配额与抛出传闻说明业内人士担心国家是否能够自如应对目前如此严峻的棉花市场，是否能够很好得解决棉农和下游企业利益矛盾。就是这种传闻与救世政策的一直相伴，才使得市场行情在向20400靠拢的过程走得如此纠结。

　　USDA数据对市场不利 

　　美国农业部8月全球供需报告显示，2012/2013年度全球棉花产量为2484.4万吨，较上月调增6.4万吨；全球棉花消费量为 2354.8万吨，较上月调低17.9万吨；全球期末库存1625.7万吨，较上月调增49.5万吨，较2011/2012年度增加149.6万吨，增加 幅度为10%。数据显示新年度全球棉花市场供需仍较宽松，库存比继续增加。不利数据的发布可能也是打压近期棉花期货价格走低的原因之一。

　　美棉出口报告：中国取消合同

　　2012年8月23日，美国农业部公布了2012年8月10-16日的美国棉花出口报告。当周，2012/13年度美国陆地棉出口净签约量为 1.87万吨，主要买家为中国(0.89万吨)、中国台湾、韩国、越南和孟加拉国。美国陆地棉出口装运量为3.07万吨，主要运往中国(0. 79万吨)、墨西哥、土耳其和中国台湾。当周，2012/13年度皮马棉出口净签约量为0.12万吨，中国取消0.08万吨合同。

　　7月棉花进口量同比增幅仍较大

　　据海关统计，7月我国进口棉花40.6万吨，环比减少14.7%，同比增长158%；平均进口价格2391美元/吨，环比上涨0.5%，同比下 跌了23.1%。2012年前7个月累计进口346万吨，同比增长133%。ZEe中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧   

　　以上数据均显示，目前中国棉花市场需求尤其低迷。由于外棉价格走高，没外棉价差有所缩小，加上我国纺织行业不景气，需求减少，我国7月份棉花进口量较上月有所减少。但是和去年同期相比增幅巨大。

　　宏观面有争议

　　美国联邦储备委员会8月22日表示，美国经济复苏出现减速迹象，美联储很多货币政策制定者认为否则有必要推出新的宽松货币政策来提振美国缓慢的经济复苏。但有部分决策者持反对意见，认为推出新的货币宽松政策为时过早，有必要进一步观察美国经济的复苏情况。

　　总之，目前棉花市场面对的利空因素仍然完全盖过利好。但是，收储支撑还没彻底，棉花价格有望在调整之后继续向20400的收储价位靠拢。