收储渐行渐进郑棉上破MA60

隔夜美棉止跌，12月合约上涨0.56%，期价重回前期震荡区间。郑棉低开高走，顺利站于60日均线上方。主力合约152 0173 3840全天上涨0.7%。前二十主力多头增加966手至111811，空头增加5041手至151029。

美国农业部(USDA)周度生长报告显示，截止8月12日当周，美国棉花(19455,165.00,0.86%)生长优良率为42%，之前一周为41%，上年同期为31%。此外，结铃率为89%，之前一周为74%，去年同期为86%，五年均值为81%；美棉裂铃率为12%，之前一周为9%，去年同期为11%，五年均值为10%。美国遭受严重干旱，但本年度棉花种植情况尚算理想。

USDA八月份供需报告出乎市场预期上调期末库存，利空期棉市场。本月报告上调全球棉花供应量以及期末库存。全球产量上调30万包，尽管印度、 巴西等国产量有所减少，但美国和中国产量增加抵消了印度收成下滑的影响。市场关注另一点是消费问题，本月报告下调全球消费82万包至1.0815亿包，尽 管较11/12年度的1.05包有所回升，但仍较产量预期低6%。受此影响，全球期末库存上调至7470万包，其中，中国上调240万包至3420万包， 占全球期末库存的46%。八月份意外利空打压期棉市场。

国内出口数据疲弱，7月份服装衣着和纺织品的出口增速分别为-8.1%和-8%。纺织行业内忧外患，今年以来，出口一直在负增长和1%-2%的区间内低位波动。出口不振，纺织企业压力明显。

另一方面，据中国棉花信息网调查，7月份棉企商业库存为147万吨，较6月份的173万吨有所减少。但随买随用仍是主流，尽管询价有所活跃，但销售依旧平淡无色。郑棉仓单近期流出明显，实盘压力减少。

市场关注中国收抛储以及发放配额政策。由于近期抛储传闻阴影笼罩，市场弱势震荡，一旦抛储，郑棉或将再受打压。另一方面，九月份的收储政策对于多头信心有一定支撑，现时期限价格皆离收储价20400有较大距离，下跌空间或有限。

8月15日中国棉花指数CCIndex328上涨3元至18379元每吨，下游需求有所好转，现货价格逐步回升，进口棉配额缺乏的情况下，部分 纺企采购内地棉。中国进口价格棉花指数FCIndexM为86.48美分，折1%关税为13939元，折滑准税14796元。纱布产品价格稳定，全棉针织 纱32S报24605元/吨。

我们认为，棉花产业链整体供过于求情况不容忽视，出口数据不振打压棉价，上方压力依旧明显。但另一方面，收储渐行渐近，棉价获一定支撑，现货价 格或逐步向收储价靠拢。郑棉仓单流出，实盘压力减少。郑棉顺利站于60日均线，反弹有望延续，关注震荡区间上沿19700一线压力。