投资家不喜欢暗箱子，也不喜欢灰箱子，而是喜欢透明的箱子。他喜欢知道自己面对的每一个球的黑白，知道它代表的收益和风险，然后做出选择 ]
风险和收益既然水乳交融，如何取舍就显得十分重要。不同级别的投资者对于风险的爱好程度是不同的。一般来说，新手、小资金的人愿意承担更大风险，或者即使他本来是风险厌恶者，实际的操作也可能显得偏好高风险。水平高一些的投资者，包括投资机构在内，能够意识到收益背后的风险，也愿意承担一定风险，但*后往往没有达到预期的收益。真正的投资家肯定是风险厌恶型的，如果可能，他们不愿意承担哪怕一丁点的风险。虽然说低风险往往意味着高收益，但投资家却能在低风险中获得远超过市场一般水平的收益。对投资者而言，向投资家靠拢，才会在投资中不断做加法，而不是乘法之后做除法。
如何判别自己的投资水平呢？我们可以举下面的例子，看看你愿意在第几阶段伸手——伸手的刹那，往往决定着你终生财富的多寡：
1.假设有一个暗箱子，里面放着一个白球和一个黑球。其中，白球是黄金万两，黑球是炸弹。如果摸到白球，你可以身家过亿，如果摸到黑球，你的躯壳将被炸为齑粉。
面对生命与金钱的博弈，有些人还是会伸手的。从理性人角度看，一些走投无路的人、亡命天涯的人，也许愿意借机博一把。大多数普通人是不愿意冒着生命的危险来换取财富的。当然，有的人为孩子考虑、为亲人考虑，甘愿以身试险，精神可嘉，却不值得赞许，因为世间*宝贵的莫过于生命，生命换来的财富并不能换来亲情。
需要指出的是，凡在此阶段有伸手欲望的人，是根本不适合在市场中投资的，因为心态的扭曲*终会带来一连串的失败而不是成功。
2.上述暗箱的白球仍是黄金万两，黑球仍是炸弹，但炸弹的威力减弱，如果摸到炸弹，你只会损失一条胳膊而不必送命，此时，你想伸手吗？
看到你的窃喜了！由于不必以命相博，面对巨大诱惑，有人会铤而走险，现实生活中，将全部身家押上去赌博的人、对股市一知半解却勇往直前投入重金的人、对一个行业完全陌生却去开设公司想赚大钱的人，都是这一类型。这样的人可能暴富，但往往*后沦为赤贫，何以故？财富的取得完全靠的是运气而不是学识和能力，虽可致富，却难长保。对投资家而言，生命可贵，身体健康同样重要。不惜命的人往往不爱惜身体，不爱惜身体的人，*终也是不惜命的人。这类人，同样不适合在股市中投资。
3.还是暗箱子，白球代表****的收益，黑球代表50%的损失。箱子里仍是一只白球和一只黑球，你会伸手吗？
很多人会想到概率的问题：如果我投入1万元钱，可能获益1万元，也可能损失5000元，在概率均等的情况下，还是会有五成的收益啊！所以，不少人跃跃欲试了。虽然*终结果要么是翻番，要么是损失一半财富，但很多人会想：如果给我两次机会，岂不是肯定赚吗？
看起来，这是一个诱人的结果。现实生活也是如此，绝大多数投资者都抱着类似的梦想而进入股市，甚至于一些基金经理也将概率的问题视为头等大事，当发现胜率五成的时候，还是愿意伸手。于是，我们看到了公募基金排行榜年年都在变化，去年的**，今年业绩垫底；今年还名不见经传，明年却榜上有名。靠的是什么？也是运气而已。
4.假设暗箱里的白球有5个，抓到可以盈利20%，黑球5个，抓到要损失20%，你会伸手吗？
此时，箱子里的球有10个，抓到黑白球的几率是均等的，要么两成盈利，要么两成亏损，看起来机会不怎么样啊！所以，理性的投资者对这样的事情不感兴趣。可是，期货市场中就是零和游戏，一个人赚到的，必然是另一个人亏损的，再加上交易成本，绝大多数投资者是亏损的，但期货市场的投机客却如过江之鲫！何以故？因为每一个进入市场的人都过分自信，都以为自己会是那少数盈利的人，可以把别人口袋里的钱掏到自己腰包里！
5.假设暗箱里有白球6个，抓到可以盈利10%，黑球4个，抓到会损失12%，你会伸手吗？
这样的几率，让理性投资者眼前一亮，胜算上升，如果反复博弈，是可以获得盈利的，所以，他们愿意加入进来。伸手的人多了，收益率下降了，但仍有人不断加入进来。
6.假设暗箱里有白球8个，抓到可以盈利5%，黑球2个，抓到会损失10%，你会伸手吗？
7.假设暗箱里有白球9个，抓到可以盈利4%，黑球1个，抓到会损失10%，你会伸手吗？
8.假设箱子是灰色的，处于半透明状态，可以隐约看到白球和黑球，白球9个，黑球1个，抓到白球可以盈利3%，抓到黑球要损失20%，你会伸手吗？
当投资进入一定阶段的时候，你的水平会逐渐上升，到了一定时期，必然要面对各种选择，此时，概率就摆在你面前，需要你面对盈亏比例，做出决策。我们上面的八个阶段，就是测试你的投资决策水平的。你会在第几阶段伸手呢？
如果你在前四个阶段动了伸手的念头，那么，你不适合投资。股市、期市等等一切以钱生钱的市场，都不适合你来参与。因为你试图靠自己的运气来赚钱，而上帝是公平的，每个人的机会永远是均等的，如果你介入投资市场，在交易成本的磨蚀下，你*终只会亏损而无法获得盈利。
在后面四个阶段，你伸手的欲望逐渐加强了吗？如果是，说明你是一个理性投资人，但对于市场的了解是不足的，自己的知识水平也是有局限的。你参与投资，有较大概率获得收益，甚至可能成为百里挑一的基金经理，也可能从市场捞到几桶金。如果你选择第八阶段才动手，更说明你有自信，也有学识，是一个靠自己的本事吃饭的人，获利的几率就更大。但这一切，离真正的投资家都还相差甚远。
那么，投资家的选择是怎样的呢？你可以自己设计，也可以看看下面的投资家的选择：
其一，投资家不喜欢暗箱子，也不喜欢灰箱子，而是喜欢透明的箱子。他喜欢知道自己面对的每一个球的黑白，知道它代表的收益和风险，然后做出选择。
其二，投资家不喜欢小概率事件的大亏损。在第八个选项中，虽然凭借自己的水平可以辨识球的黑白，但他不喜欢黑球，他不能容许自己的选项里竟然有黑球！他的信条是：如果有黑球，则莫伸手，伸手必被捉。
其三，投资家不喜欢过低的收益，他希望跑赢市场，年化收益率低于20%的事情，往往不是他的选项。所以，即便后四个选项，他明知可以获得收益，也会无动于衷。
真正的投资家，他要在几乎无风险的情况下，赚取远超过普通人的收益。这才是*后的结论。要做到这一点，难矣。唯其难，所以巴菲特的成功才显得弥足珍贵！
（作者为职业投资者，经济学博士）
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