国泰君安：3月22日早评

　棉花：多单适量减持

　　【昨日内盘】

　　郑商所棉花期价主力1009合约收盘152 0173 3840，较前结算价涨225。成交36.7万手，持仓266276手，增36668手。

　　【隔夜外盘】

　　ICE棉花05月合约收盘收报82.18美分/磅,跌0.03美分/磅，幅度0.04％，成交量一般。

　　【基本面】

　　国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在15700元/吨附近。

　　国际棉业咨询委员会（ICAC）称，2009/10年全球棉花产量预估料减少20万吨至2330万吨，因中国和美国可能减产较为严重。ICAC秘书在一份月度报告中称，中国大陆2009/10年度棉花产量将减少7％，至750万吨。

　　美国农业部公布的3月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0224亿包，2月预估为1.0274亿包，2008/09年度棉花产量预估为1.0748亿包，2007/08年度实际产量为1.1991亿包。2月份预估消费为1.1553亿包，3月份预估消费为1.1570亿包，增加17万包。

　　中国2009/10年度棉花产量预估为3150万包，2月预估为3200万包，2008/09年度棉花产量预估为3670万包，2007/08年度预估为3700万包。

　　美国2009/10年度棉花产量预估为1240万包，2月预估为1240万包，2008/09年度棉花产量预估为1282万包，2007/08年度实际产量为1921万包。但因美国年度棉花需求量预估数据料较2月份的数据增加10万包，从而促使其国内年度库存由330万包下降到320万包。

　　美国2009/10年度棉花种植面积预估为914万英亩，10月预估为914万英亩，2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩，2007/08年度实际种植面积为1083万英亩。

　　注明：1万包＝0.217728万吨。

　　【技术分析】

　　主力1009合约期价维持高位整理，日线收盘站于5日均线之上；MACD、KDJ开始呈现偏强态势，相对利于多头；目前期价回归到布林通道的上轨区域附近，通道有开始继续上移的趋势，但难以出现持续单边上扬的行情。

　　小结：技术面偏短多，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性较大。

　　【操作建议】

　　多单适量减持，全部止盈参考17000元/吨，暂维持17500元/吨的预期目标不变。