中国抛储对ICE下滑“推波助澜”

5月3日，中国储棉备轮出如约展开，前三天的成交率分别为99.32%、99.58%、99.57%，从国储盘子上竞价提货已成为很多中小棉纺织厂、贸易商补充棉花的**渠道，现货、期货仓单暂时受到了冷遇。一些机构分析，由于用棉企业前期原料采购“欠账”太多、短期轮出资源又以高品质高性价比的进口棉为主，加上兵团棉“高不可攀”，因此国储棉成交至少有一周至两周的热闹期，对棉花现货、电子盘的企稳有较强的支撑作用。巧合的是5月3日开始，ICE主力合约 “三连阴”，先后下破64美分/磅、63美分/磅、62美分/磅整数关口，三天三个台阶，跌幅4.82%，这不禁让人联想，是不是跟中国储备棉轮出有关呢？笔者认为储备棉轮出仅仅是“推波助澜”，而非根本因素。从外围市场、棉花供需基本面来看（天气炒作缺乏题材），ICE有可能再次测试60美分/磅。原因如下：

一、美元指数触底反弹，大宗商品承压下行，ICE没有站稳64美分/磅这道坎。非农数据公布之前，美国的数据利空大于利多，但在数据不理想的前提下，美元指数连续三日收阳，这主要是美指空头在非农之前纷纷盈利头寸。加上美联储各大官员扎堆讲话，偏鹰派言论激起了市场原本渐渐消弭的对美联储加息的预期。业内分析，3月美国非制造业指数、耐用品订单表现强劲以及4月初请失业金人数数据大好，给予了美元足够的支撑，因此美联储6月份或7月份加息的论调或将再次喧嚣。

二、中国储备棉轮出成交火爆，对外棉进口而言“短空长多”。据统计，截止4月28日，美国累计净签约出口2015/16年度152 0173 3840.6万吨，而中国只签约了15.2万吨美棉，仅占8.20%，一方面是因为今年只发了89.4万吨1%关税内棉花进口配额，而能够有资格申请并获得配额的棉纺织、经营企业太少，40%关税下进口的价格又太高，大幅超出用棉企业的承受上限；另一个主要原因是有1100万吨国储棉做坚强“后盾”，中国纺企不会缺少原料，棉花定价权牢牢掌握中自己手中。国储棉实行包包公检、复检重量、优先轮出可纺性高的外棉和新疆棉，对保税现货、签约远月船期外棉的冲击不容低估，但也只有中国国储库存“瘦身”至合理范围，国际棉价才有更上一层楼的机会。

三、美棉缺少炒作题材和近几周签约出口低迷助长空头情绪。据USDA统计，截止5月2日美棉播种进度16%，较上周增加6%，高于去年同期1个百分点；2016年美国棉花种植面积约941.2万英亩，较2015年增9.7%；4月22至28日一周，美棉净签约出口本年度棉花1.39万吨，虽然较前周增加26%，但较近四周平均水平下滑了45%。2015/16年度美棉出口的滞缓严重制约了市场情绪，截止4月25日，CCC总库存仍高达27.84万吨。