[外棉评论]上周ICE期棉在上涨　后市会否再拔高？

英国PLEXUS公司发布*新一期的国际棉花期货和现货报告，主要内容如下：

    ICE期棉持续大幅震荡，在过去的几个星期内买卖双方博弈非常激烈。2美元以上的阻力点不断增加，但是由于工厂还要在接下来三个月不到的时间里锁定 5百万包（约110万吨）棉花的基差合同，导致市场还有底部强力支撑。
    当周的美棉出口报告给看涨人士带了一个很大的惊喜。很多操作者预期由于谣传的被取消的合同数量增加，本年度美棉出口销售数字应该很不理想，然而报告中显示本年度美棉净出口量、新年度棉花签约量都很好，本周装运情况也维持高位。总体来说，本年度成交量已经有152 0173 3840万统计包数（480磅/ 包），其中900万包已经出口。相比去年同期销售只有55万包的数字，新年度总销售已经达到470万统计包数。
    3月31日美国农业部会正式发布新年度种植意向报告。舆论普遍认为种植面积在 1300-1350万公顷，比本年度1100万公顷面积增加20%。但是我们都知道种植面积增加并不一定意味着产量的增加，特别是在“拉尼娜”现象存在的年度。作为美棉一大产区的德州西部，相比平常要更干燥，从三个月预测数据来看，情况不会有所好转。因此几乎可以确定今年的损失概率要比往年来的高，我们相信现在推算的2050-2100万包这个数字还言之过早。
    美国农业部关于下年度全球供需报告要在6月份才能发布，但是一些**的操作者和分析家相信世界总产量会增加到大约13000-13500 万包。这个数字将以相当大的差异打败06/07年度创造的12180万包。这样的话，相当于大多数地区要在本年度产量上增加13-17%。从辩论的角度让我们来假设一下如果世界产量真的能达到这个数字，价格指数真的会回到一些人预想的85美分吗？我们认为有很多理由都有力的说明这个想法是错误的：
    **，如果总量达到13000万包并不意味着库存会回到原来的位置，需求会消化至少绝大多数产量增长的部分，也有可能是全部。我们不能忘记像2006/07年度，工厂曾经使用了12380万包棉花，何况近五年来全球零售需求持续增长。我们的观点是如果使用现有的 11660万包数字作为基准点来预测未来的需求总量，这将是错误的。现在数字仅为11660万包不是因为需求比2006/07年度减弱，而是因为没有足够的棉花可以供应！
    换言之，我们相信如果供应充足，有很多潜在需求会立即浮出水面。像我们以前提到过的，全球人均棉花需求和美国人均需求是一样高的，全球消费量会达到大概47000万包或者说是当前水平的四倍。这说明需求上有巨大的潜力存在，操作者需要跳出“棉花绰绰有余”这个思维模式，因为由中国和印度为首的世界上另一半的消费群体，已在多年前就归入消费增长这个版图里。
    我们现在处在长期资源不足的情况下，整个世界都在食物、能源服装等需求不断增加中挣扎。需求必然要被抑制，**的方法只有抬高价格！
    另一个让我们感到乐观的原因是美元，美元将在未来几年里进一步贬值。美国现在的财政状况非常糟糕，预算赤字有约17000亿美元一年，现有账户每年亏损近5000亿美元。这只有靠联邦政府不断的印刷美元才得以维持。欧元和日币也在面临着相似的情况，美元贬值可能在汇率兑换时感觉并不明显，但是它会直接体现在更高价格的黄金，原油和其他商品中。
    我们现在得到的结论是什么？工厂再一次错过了上周期货下降时候锁定基差合同的**机会。随着美棉出口报告维持强势，仓单开始不足，5月和7月合约仍有上升的巨大潜力并有可能创出新高。
    综上所述，我们现在对于12月合约的水平很满意，12月合约会更多的像本年度合约月份一样存在供应问题，而不是作为一个供应充足的新年度合约。虽然新年度产量可能创出新高，但是工厂有很多被压抑的需求会被引导到新年度的采购中，因此在2012年初之前肯定有大批采购涌现。当工厂意识到这个处境，他们又会像今年的情况一样疯狂的争夺库存，这将进一步大幅推升12月合约。