收购大幕拉开棉企为何踌躇不前

但与棉农、合作社、植棉大户的开启秋收节奏不同的是，厉兵秣马、只欠东风的棉花加工企业近日有些踟蹰不前、瞻前顾后，一方面内地、新疆籽棉开秤价分别较2017/18年度同期上涨0.30-0.40元/斤、0.40-0.50元/公斤，涨幅明显高于涉棉企业预期，再加上伏前桃普遍品级低、马值大、籽棉水份高，收购风险偏大；另一方面2018/19年度部分棉花企业普遍收购资金偏紧。部分轧花厂、贸易商仍有一定量的资金被2017/18年度陈棉库存占压，短期清仓、落袋为安的希望不大，对2018/19年度籽棉收购形成制约。

从棉农惜售、市场情绪及往年惯例来看，2018/19年度籽棉收购价格呈高开高走再回落的概率较大，南疆40衣分手摘棉收购价将上破7.80元/公斤，能否破8元/公斤要看郑期、轧花厂资金和外围商品市场能否给力（水分12%以内），到底该追涨抢收还是暂缓观望？仁者见仁、智者见智，在资金和收购加人员全部到位的前提下，出于对11月中旬以后籽棉品级、品质下滑的担忧，棉花加工企业抢收风险偏高，很可能被存棉赌市场；不抢收、手中没有棉花资源，浪费着大量财力、物力和人力。

从调查来看，目前疆内外轧花厂纷纷划定籽棉收购价格红线，部分黄河流域棉企认为3.70-3.80元/斤（38%衣分）为收购上线；而南疆阿克苏、巴楚等地手采棉轧花厂则将7.70-7.80元/公斤交售价做为警戒线，一旦超线坚决暂缓或暂停收购。因此在可预见籽棉价格将“低-高-低”趋势的情况下，如何灵活的避高价、躲锋芒、降风险才是解决问题的关键。

笔者认为制约近期籽棉收购价突破8元/公斤的因素包括如下几点：一是郑棉期货止跌反弹乏力。CF152 0173 3840合约连续在16500-17000元/吨厢体内盘整，站上乃至站稳17000元/吨以上才能给予籽棉收购、棉花现货市场支撑，当前CF1809合约盘面价格与2018/19年度新棉成本倒挂500元/吨以上；二是下游棉纺织、服装产销旺季低于预期。纱厂、坯布企业纷纷反应提价遭遇较强阻力，来单以“短、平、快”的秋冬订单为主，对10-11月份棉价反弹的支撑力度有限；三是中美贸易战烧向纺织品服装出口。一旦美方对从中国进口的2000亿美元商品加征关税（涉及中国对美国纺织服装出口额约103亿美元，占中国对美国纺织服装及原料出口额的22.6%，涉及出口企业2万家左右），对纺织、服装、外贸企业产生的利空或明显高于预期；四是涉棉企业资金“短板”随籽棉收购加工的进行而越发突出。从风险角度考虑，发行、信用社等贷款对籽棉收购价将设定“警戒线”，超过“警戒线”不予贷款、严款收购或溢价部分由轧花厂自行买单；而棉企考虑到2018/19年度棉花期初库存偏高，用棉企业补库整体推迟1-2个月，在经过短时间的抢收后也将逐渐趋于理性收购。