观察：储备棉成交重心上移棉商还敢“赌”后市？

业内分析，由于储备棉轮出底价使内外棉价的关联性越来越高，相互制约、相互提携、相互排斥的特点突出，不仅2011-2013年度新疆储备棉与2016/17年度新棉、美棉、澳棉、巴西棉等也在与高品质储备棉、新疆棉“抢跑道”。据几家外商、澳大利亚出口商反映，5/6/7月船期的澳棉不仅受到中国大中型纺织厂、进口企业的关注和积*签'约，印度、越南、印尼及巴基斯坦、孟加拉等国的买家也不甘落后，一方面因SM 1 5/32''澳棉低于C/A SM 1 5/32''美棉1.5-2美分/磅，仅高于EMOT　SM 1 5/32''报价1-2美分/磅，性价比、竞争力突出；另一方面对2016/17年度全球高等级高品质无“三丝”棉花供应不足的担忧加剧。

据调查，截至4月底，除部分新疆棉货权已转移给内地纺织厂外（存储于疆内库或运输途中，数量预计不超过中转库存的30%），外商、棉花经营企业成为剩余高品质高等级新疆棉的主体，而轧花厂、内地中小贸易商则基本成了看客，50%以上可流通的2016/17年度新疆棉资源掌控在中间环节，“赌”市场大幅上涨、获利至少500元/吨是大肆存棉企业的共识（一些山东、河南、江苏棉企库存普遍在2000吨以上）。

虽然国内棉花“整体供大于求但结构性矛盾存在”的看法，但能否大涨获利还要看如下三个因素，其一、外盘ICE的走势决定储备棉轮出销售底价。由于2017年北半球植棉面积大幅增长、美联储回加息和缩表利空阴霾不散及印巴、中国等棉花消费低于预期等，ICE反弹很难顺畅；其二、储备库中2011-2013年度新疆棉供应压力不大。从统计来看，2012、2013年度入储备库的新疆棉占总产量的80%以上，关键看相关部门对价格、轮出量的尺度把握；其三、印巴等外纱、坯布、面料和服装的竞争力或不断走强。近期随印度棉价跌至3月初以来的新低，印度、巴基斯坦等东南亚国家产地纱价外盘**下滑，内盘报价也现松动、摇摆迹象，一旦国内棉价继续走高走强，内外棉纱倒挂幅度全面收窄甚至转正，则进口棉纱将再次汹涌冲击国内中小纺织厂，消费下滑，缺口的显现必将延迟甚至不会出现。