而原因是什么？从笔者的角度去看，主要是因为在四季度以及明年一季度，由于政策的缺位，实际上市场的供需矛盾很难有太大的看点。做一个粗略的基本可以认为是定性的评价，从当前看，无论产量是所谓的430万吨还是450万吨，加上期初的纺企本身库存以及商业库存，实际的供给起码在550万吨以上，而如果抛储不出意外在3月份开始，那么按照9-2月份共计6个月来看，每月平均供给有90万吨以上，而且这还没算上进口，但实际上即使按照上一年度的状况来看，总消费也就是750万吨附近，也就是月度消费在62.5万吨左右，远远供大于求，何况从近期实际的下游状况看，九十月份旺季不旺，十一月份即将步入淡季，所以从大的格局看，炒供给没得炒，自然就很难有大的上涨行情。
那么回到当前的状况，此前的上涨主要是什么原因呢？从大的宏观环境来看，无非在于人民币贬值带来的巨大压力，商品相对比价便宜了，加之楼市调控之后国内热钱泛滥，所以商品整体大涨，逻辑野蛮，但势不可挡。但从整体商品的分化来看，资金的围猎也并不是完全不管基本面，毕竟类似PTA(4900, 6.00, 0.12%)这样被加工差压死的品种，虽然也花了大力气，一度增仓60万手死干，但*终还是没能顺顺利利的推升上去，有涨，但比较波折。所以还是得看基本面的，基本面强，那就强者恒强，基本面弱，在资金的大潮面前也会涨，但是一旦逻辑弱化，其上涨也就变得非常波折。
而棉花此前上涨基本面上的原因，笔者之前的文章也总结过，主要就是上市进度的缓慢以及轧花厂抢收带来的籽棉价格的飙涨，另外期货上涨更加推升了这种预期，形成短暂的联动。但随着籽棉上市量的增加以及农发行限贷、兵团定价的出现，实际对于价格的利空预期开始有所兑现，所以之前这样的短暂上涨逻辑弱化。之前价格在152 0173 3840附近的时候，笔者也提到过基本面上悬而未决的问题在于到底是上游籽棉*终价格未扛住开始走低？还是下游纺织厂库存耗尽不得不接受高价？但是随着上述的一些状况出现，*终上游的籽棉收购价格在限贷以及兵团销售低价14800的价格压力下开始走低，所以市场方向开始明确，一度破位15000整数关口。
但是不是会有深跌的可能呢？笔者认为至少目前看来依然比较难，虽然从逻辑上看，供给充裕是*大的利空，加上之后3月份的抛储政策，一旦抛储，那么对于市场来说似乎就是利空的。但是从目前来说，不得不忽视的状况是，一者整体的资金未退潮之前，商品氛围在，那就很难出现大跌，从资金的角度看，因为做多和做空的容量是不一样的，而且在产业普遍看空的情况下，产业资金容易被围猎。其二，兵团的销售低价14800，虽然短期内对于现货价格有一定的冲击，但是实际上也意味着这是相对的一个支撑价格，毕竟低于这个价格，市场上愿意做仓单的资源就会减少，而在前期不少收购价格较高的情况下，实际轧花厂的综合成本也不会低，所以一旦跌破这个位置，有一定的期现价差，那么仓单缺口就可能带来期现价差的回归。所以短期来说，深跌的可能性不大。
当然另外一个被经常提及的隐患在于外盘，但是外盘的价格受到什么影响？一个是国外市场的价格，一个也有中国市场的价格，其实从现货操作的角度看，如果国内外价差有了套利空间，那么外盘的订购点价就会迅速上升，因为无论从进口棉也好，进口纱的操作也好，都有一定利润了，没理由不做，那么在这样比较迅捷的套利状况下，实际上笔者之前也提过，价差很难拉开太多，加上在65-67美分区间大量介入的东南亚南亚买盘，所以外盘65美分一线也有强支撑。这也是不太可能大跌的原因。
当然也有人说现在印度国内价格大幅下跌，但是问题是，印度国内的价格本来就是虚高，如果对比印度棉和美棉正常的价格，印度棉的回归再正常不过了，但这样的回归对美棉的影响是有限的，毕竟美棉的销售已经是超前了。
*后谈一下对于明年抛储政策再度开始之后的看法。实际上还是那句话，抛储是关在笼子里的老虎，而开笼子的钥匙是价格，价格弱，那么抛储成交必然不多，后期价格就不会太弱，这是由于内外价差收窄带来的内盘棉花和棉纱上的套利决定的，如果价格强，那么抛储成交多，后期需求证伪以及价差拉大后外盘棉花和棉纱上的套利就可能导致内盘后期反而偏弱。但是从当前的基本面逻辑看，上面也说了，实际四季度和一季度是淡季，价格强的可能性*低，毕竟上去面临前期被套在高位的棉花，这些棉花下游以这样高价接盘的可能性*低，所以一旦期货上涨，那么套保成为*好的选择，所以高度有限，那么既然高度有限，下行空间又不大，所以区间震荡就是*大的可能，加上一季度正值春节前后，下游需求低点，价格位于区间低位运行的可能性就大大增加，所以从这个意义上，笔者认为行情可能在二季度开始以后再度有所走强。
而从政策本身的角度去看，虽然产业一直在呼吁一个问题，就是要放量抛储给予下游纺企抛储红利，但是问题是，这本身是一个悖论，一旦放量抛储，那么价格可能就会受到打压，一旦价格受到打压，纺企反而不敢拿，所以这其实是市场中的人性决定的，政府要去库存，实际上价格平稳或者走强是*好的办法。
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