中储棉花信息中心总经济师冯梦晓从全球、中国经济形势入手，对大宗商品(4200.70,-6.570,-0.16%)市场进行解析，综合考虑棉纺产业链的供给和需求，提出了对于2016年度棉花市场的看法。
冯总指出，从数据来看，全球经济萎靡不振，前景黯淡。2016年，美国前两季度实际GDP按年率计算增长1.2%、9月Markit制造业PMI初值51.4，均低于市场预期；欧元区9月综合PMI初值降至52.6，为2015年1月来*低，9月企业活动增速逼近2年低位。
除美国和欧元区数据不佳外，世界贸易组织8月初公布的数据显示，2016年的贸易增长预期2.8%，将2015年增长率从2.8%下调至2.7%。国际货币基金组织（IMF）15个月内第五次下调全球经济前景预测，预计2016年世界经济增长率为3.1%，并警告英国脱欧导致世界经济增长率有可能减缓至2.8%。经合组织将2016年全球经济增长预测从6月的3.0%下调至2.9%，将2017年全球经济增速预测从6月的3.3%下调为3.2%。联合国贸发会新近的研究报告警告，目前全球经济正面临债务违约蔓延的风险。
同时，中国经济增速也在放缓，压力增加。二季度，中国经济增速为6.7%，降至26年新低，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长8.4%，冯总强调，1-8月纺织业增长5.8%，但是增速较1-7月下降0.3%。总体看来，中国经济增速仍处下跌，趋于底部，但明、后年国内经济形势或许更困难。
冯总认为，在外部经济运行平庸，主要经济体投资和出口增长乏力的情况下，全球主要央行并未止步于零利率和量化宽松货币政策，而是滑入“负利率周期”。目前，全球负收益率国债(152 0173 3840.00,0.000,0.00%)规模达到13万亿美元，比2015年翻了两倍还多，而2014年年中几乎还没有负收益率债券。在长期债券购买和低利率政策刺激下，全球劳动生产率却增长缓慢，表现为金融对实体的“挤出效应”。全球资产波动性加剧，金融系统性风险上升将成为不可避免的趋势。
经济与商品：一半是海水，一半是火焰，经济增速低迷与商品市场升温相伴而行。面对经济增速低迷与商品市场升温，未来大宗商品资产可能会出现一定资金净撤出，但是总体趋势已经逆转，且随后接下来几年内将进一步继续走高。
从棉纺产业链的供需来看，纺织品服装需求不振，出口下降、内需放缓；供应上2015/2016年度储备棉轮出结束，新棉规模上市在即，2000年度以来中国棉花现货市场价格在年度内的时间序列走势看，10月份棉价下滑比例较多，降幅一般在1.55-7.63%。
通过上述分析，冯总指出，全球棉花自2008年度以来的产大于需态势，止步于2015年度，2016年产需缺口扩大，预计短期内棉价仍将表现偏强，随着新棉上市量的增大，棉价下行压力将逐步显现；中期面临回归基本面现实；高质量新棉具有独到竞争优势（爱基,净值,资讯）。棉花价格连续5年单边下跌的行情已经在2015年度止跌反转，2016年度是去库存的过渡年，“市场+国储棉”将合力维系供求平衡，全球棉花供求关系向着供求平衡进一步迈进。市场竞争的本质决定了，中国棉花真正的对手是外棉。国内轧花厂所出的价格，是否安全，不在于临近的某一家收购企业的收购价格，外棉
值得注意的是，在全球经济整体偏于萧条以及主要经济体负利率格局下，所谓常规性认识面临挑战：经济的低迷未必等同于大宗商品期货市场行情走势低迷。警惕流动性对棉花等资源性商品旋风式“侵袭”。
400-101-7153
15201733840
