棉花还有上涨空间吗？

截至6月22日，2015/2016年度储备棉累计出库成交91.77万吨，成交率为97.26%，其中国产棉累计成交62.16万吨，成交率96.84%；进口棉累计成交29.61万吨，成交率98.16%；成交平均价格为12152 0173 3840元/吨（折合毛重价格约12300-12500元/吨）。令棉纺织企业、部分机构大跌眼镜的是虽然储备棉已轮出90多万吨，储备棉起拍价大幅低于棉花现货，而且5、6月份2015/16年度棉花现货询价和成交较前几年有较为明显的降温，但棉花价格自5月3日储备棉轮出以来不仅没有下滑，反而持续坚挺上行，虽然迈的步子比较小，但对棉花买卖双方信心的影响较大。

笔者认为，棉价保持坚挺的原因不外乎以下几点，一是储备棉轮出量维持在2-3万吨，不能完全满足纺企的用棉需求。二是现货市场剩余的2015/16年度国产棉不给力，不仅批次多、差异大而且在品质上歪瓜劣枣居多，高等级高品质棉花需求压力难以有效释放。三是资金借主产棉区天气和日均轮出数量炒作，4月下旬以来，郑棉CF1609合约走出“W”形，高点13590元/吨，吊高了贸易商、轧花厂的胃口。四是外围市场很给面子，一方面因原料成本较大幅度下滑，中国纺企从印巴、越南等国纱厂抢回一些中低支棉纱订单；另一方面美联储降息预期一再延后，美元指数走弱，大宗商品全线止跌反弹，棉花可谓“上得厅堂，下得厨房”。

目前，现货市场销售的2012、2013年度储备新疆棉报价在12700-13000元/吨，地产棉报价11800-12200元/吨，但2015/16年度3128C2（2128C2）新疆棉报价12800-13200元/吨，与2012年度储备美棉报价相当。那么棉花现货还能涨吗？笔者分析认为，现货上涨空间已基本被封，但如果储备棉日均轮出量不大幅增加，现货深幅回调的希望也不大，棉价将触顶和缓回落。

**，下游棉花消费疲软、下滑的趋势向上游蔓延。6月份河南、湖北、江浙等地的纺织企业纷纷反映纱布订单下滑，小单、短单数量增加，高支高密坯布、高支纱价格**下调，纺企去库存压力上升。

其次，储备棉日均轮出量或加码。从中国储备棉管理总公司获悉，继6月13日德州会议后，6月15日中储棉总公司对各所属单位和承储库下达了《关于实行储备棉出库检验量化管理的通知》，开始对各储备棉承储库出库量实施量化考核。目前该通知已下发到各承储库，并开始执行。

另外，进入7、8月份包括新疆在内全球各棉花主产区气候、气温逐渐稳定，灾害减弱，多头和资金炒作的空间大幅压缩，预计郑棉对现货升水减弱乃至接轨。