轮出成交持续火热风险累积需要防控

期货方面。炒作资金退出，盘面进入调整。近期合约CF1605上周五报收12010元/吨，与前周持平，成交3196手，减少1032手，减幅24.4%，持仓14246手，减少1900手，减幅11.8%，临近交割，资金持续撤出，大部分持仓等待到期交割不再交易，交易冷清。CF1701上周五收于12330元/吨，周跌70元/吨，成交821092手，增加111442手，增幅15.7%，持仓214608手，减少6044手，减幅2.7%。CF1609合约上周五收12300元/吨，周跌50元/吨，成交3073116手，增加876628手，增幅39.9%，持仓258696手，减少35346手，减幅12%，在轮出成交火爆，加价维持高位的利好掩护下，多头上周二发起了一轮诱多小反弹，但跟风者少，大多日内了结，表现为成交增加，持仓减少。截至5月13日收盘，持仓前20席位，多单151991手，比前周减少10666手，空单181480，比前周减少13698手，净空29489手，比前周减少3032手，略有下降。期货复归贴水，仓单注册热度减弱，截至5月13日注册仓单952张，周增加470张，有效预报741张，周减少482张。美盘：中国轮出9个交易日成交进口棉18.8万吨，其中绝大部分是美棉，底价只有11000元/吨左右，成交价12500元/吨，即使成交价只相当于67美分左右（考虑通关及配额费用），这将大大抑制中国对美棉的需求，对美棉盘面价格形成压力，受此影响，主力7月合约上周五收于60.83美分/磅，周跌109点。近期，技术上60日均线可能有所支撑，后期看中国轮出进口棉数量，如果达到30-40万吨，成交价格将迫近底价，美盘将破60美分/磅，重返前期底部区间。

现货方面。火爆的轮出成交，大幅的竞拍加价，对现货市场价格形成有效支撑，加上现货市场优质资源相对稀少，现货销售价格相对稳定。内地库“双29B”手采销售价13200-13400元/吨、“双28B”12800-13100元/吨、“双28C”12000-12300元/吨，兵团的价格高200-300元/吨；地产棉质量不同价格在10500-12500元/吨，进口棉现货在轮出进口棉资源的挤压下，报价较乱，少有成交。长绒棉相对稳定，137内地提货价在21000-21500元/吨，有低于21000元/吨的成交。

轮出方面。轮出第二周，起拍底价11931元/吨，成交149750吨，其中国产棉54394吨，平均成交价在11800元/吨左右，由于底价下调90元/吨，加上日投放量从上周的7000增加到11000吨，争抢力度稍有减弱，成交均价比前周下降150元/吨左右。进口棉成交95356吨，成交率****，平均成交价12560元/吨左右，比前周提高30元/吨左右，主要原因是日投放量减少4000吨左右所致。上周五进口棉成交均价12404元/吨，比前期下降150元/吨左右，成交量上贸易商占有近一半比例，总量上接近8万吨，需要一个消化过程，本周如果仍维持每天投放2万吨左右的量，加之底价下调92元/吨，成交价可望明显下降。截至5月13日已有453家企业成功参与竞拍，平均成交量600吨，总成交量27万吨，相当于全国半个月的用量，预计随着投放量的增加，成交率会逐步降低，加价幅度也会下降，再加上起拍价已经下调92元/吨，预计本周的成交均价会下降，后道棉纱价格已出现回调，棉花价格风险已经隐现，注意防控。

配 棉方面。轮出棉花重新公检，质量数据齐全，方便纱厂选择及配棉，上周竞买的储备棉将于本周大批到厂，颜色级变化是配棉需要考虑的主要问题，使用中一定要加 以重视，部分国产棉，特别是地方棉花存在批内质量差异很大的问题，要做好逐包分拣使用工作。防止成纱质量出现较大波动。

操作建议。郑棉修复性调整，仍有下行空间，后期有望趋于平稳，难现趋势性机会，谨慎参与。（江苏省农垦棉业有限公司 何银官）