一、ICE棉花期货远期12月合约跌至72美分附近。
ICE12
美棉周度销售数据
二、全国棉花交易市场挂牌交易领跌，
起初，面对外棉的下跌，郑棉表现的相对抗跌，主要还是政策因素。进入7月，内外棉联动性增强，郑棉表现相对抢眼，连续三天增仓放量下 跌，1501合约期价也从15500元/吨附近跌破15000元/吨整数关口，*低至14750元/吨。国储库存泰山压顶已是人尽皆知，2014年棉花年 度，国储不再进行收储，而推行新疆直补试点政策，但至今直补细则尚未出台。市场有各种直补细则的传言，比如：直补总额为130亿元附近，直补上限3000 元/吨附近，内地也会列入直补范围、托市收购等。起初，市场误解目标价格直补政策，认为19800元/吨的直补价格是底，4月8日郑棉日内涨幅接近3%； 后来市场按直补差额上限3000元/吨推算，新棉价格在16000元/吨，郑棉期货长时间横盘在16000元/吨。然而近日更为贴近现货行情的交易市场挂 牌交易领跌，期货市场开始理性的认识到新棉消费需求不足，而供应压力大，卖棉难将出现，因此主力1月合约跌破15000元/吨继续下行。
三、内外盘下行仍将继续？
外棉期货表现一直活跃，无论从技术面还是基本面来看，趋势向下明确。而郑棉横盘太久，苦于政策的影响，资金关注度比较低，而随着近期的连续下跌，从技术上来看，将吸引部分资金流入，增强郑棉活跃度。
在全球棉花消费无亮点的环境下，全球新棉竞价销售决定大方向为跌势，但其中也不乏会出现短暂的反弹。内外棉的反弹原因，笔者更多会关注中 国棉农
2014年国内新棉无固定买家，新棉销售将是*大的问题，根据目前的调研情况，国内棉农籽棉预售价普遍在4元/斤，按40%衣分，籽棉 1.2元/斤，加工费1000元/吨，折算皮棉理论成本18400元/吨。由此，较高的新棉期望对郑棉市场形成支撑，近期的郑棉快速走低更多的是受外棉影 响及技术形态偏弱带动下的资金打压。由于目前直补细则尚不明确，细则中是否有直补总额及上限类似的规定尚不知，市场或将就此猜测，而导致郑棉出现短暂会反 弹。真正的利空爆发是要等到卖棉难出现，时间预期到10月甚至春节后，价格12000元/吨附近，该价格接近印度新棉*低收购价。
四、套保正当时？
1501合约挂牌价在16000元/吨附近，当时国内抛储价为18000元/吨，期现贴水，卖保意味着亏钱，因此无法吸引大量卖保盘介 入。虽然4月1日抛储价下调至17250元/吨，但期现仍维持贴水，贴水幅度较前期缩小。笔者认为造成无大量卖保盘介入期货的原因主要有两点，一点是投资 主体时间认知层面的差距；另一点是对套保技术认知不足。其一，棉产业链，担任传统卖保身份的有农民、贸易商，而农民，贸易商和期货的看待问题的时间有所差 距，三者分别对应看过去，看现在，看将来，因此从各主体的时间认知差距，影响对套保的参与。其二，套保简单分为机械套保和策略套保。机械套保简单定义为有 利润的套保。策略套保简单定义为趋势明确、行情研判为主、根据自身条件该卖则卖。而大多数投资者，属于机械套保，面对套保直接亏损选择的是放弃，不知此时 不套将亏更多，时间就是金钱哪！
400-101-7153
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