新年度全球棉价预测：上涨被抑制但不会大幅回落

      今年上半年国际市场棉花价格升高后企稳，平均价格水平大幅高于去年同期。新年度全球棉花增产和产不足需的预期并存，将影响今后一段时期棉价在目前价格水平上高位波动运行。

      1—6月英国展望指数（CotlookA指数）、美国七大现货市场棉花（陆地棉，中等级）、美棉期货价格分别为83.87美分/ 磅、76.69美分/磅、78.61美分/磅，分别比去年同期上升46.05%、54.76%、58.22%。

     分月来看，受本年度全球棉花产量、库存下降且产不足需以及基金大量买盘等因素影响，今年前四个月棉价持续走高，4月底英国展望指数和美棉期货分别升至90美分/磅、84美分/磅的近三年高位。此后价格呈现高位趋稳走势，6月份英国展望指数、美棉现货、美棉期货价格分别为86.88美分/磅、79.39美分/磅、81.17美分/磅，分别比去年12月上升13.15%、9.35%、10.24%，与去年同期相比分别上涨41.52%、 45.16%、50.01%。

      从供求形势看，将于8月底结束的本年度产需形势已经明朗，新棉上市前棉价出现大幅波动可能不大。而9月份开始的新年度棉花增产和产不足需的预期并存，将影响今后一段时期棉价在目前价格水平上高位波动运行。

     （一）新年度棉花产量大幅增加，将对棉价的持续上涨产生抑制作用。美国农业部报告预测2010/11年度全球棉花产量为2489万吨，比本年度增加249万吨，增幅11.11%，连续三年减产的局面发生改变，但仍低于2004/05年度以来2505万吨的年均产量。预计美棉播种面积为1051万英亩，增长14.86%；产量364万吨，增长37%。全球棉花生产大幅增加，供求关系有所改善，这一预测信息将对已持续上涨一年半的国际市场棉花价格产生较大的抑制性影响。

     （二）消费量增加，库存下降将支撑棉价不会大幅走低。由于全球经济总体增长形势趋好，棉花消费需求回暖。预计2010/11年度世界棉花消费量为2602万吨，基本恢复至全球金融危机前的消费水平，在历史上仅次于2006/07和2007/08年度消费量，与本年度相比增加 2.63%。从该年度产需关系情况看，棉花生产虽有大幅增加，但与需求相比仍有113万吨的缺口，连续第五年产不足需，仍需库存弥补，全球棉花库存将继续下降。预计2010/11年度世界棉花期末库存降为1080万吨，降幅5.02%，为近六年*低水平。由于下一年度仍存在产不足需、库存继续下降问题，受其支撑价格难以出现大幅下降走势，预计今后一段时期将在目前价格水平上高位波动运行。