三大粕联袂齐跌棉粕行情反弹难

    2日，大连盘豆粕再跌，国内豆粕现货也稳中略跌。且当前饲料终端消耗仍缓慢，饲料企业节前备货意愿较低，多以随用随买为主，观望情绪仍存，继续压制饲料原料行情，当日部分饲料原料继续稳中略跌。

　　一、三大粕基本情况

　　1、豆粕：

　　2日电子盘大豆及粕再跌，豆粕现货跟盘稳中略跌10-30成交暂不多，部分偏低价或吸引些节前补库。沿海豆粕主流价格2770-2880元/吨 一线，部分较昨日跌10-30元/吨。其中天津2850-2900元/吨，山东2830-2880元/吨，江苏2850-2880元/吨。因美国及南美大 豆升贴水上涨及人民币大幅贬值，进口大豆到港成本并未跟随美盘下滑，豆粕现货跌势或有望逐步放缓。因部分美豆船期被取消，3月大豆到港量*新预估降至 430万吨，数量偏少，且饲企看空后市，库存水平较低，若春节期间南美天气出现些问题，节后豆粕不排除出现一波适度反弹行情的可能。

　　2、菜粕：

　　2日菜粕价格大多稳定，局部跌：湖北地区国产200型菜粕价格在2152 0173 3840-2200元/吨(蛋白35-36%)，局部较上周五跌20元/吨。安 徽地区国产200型菜粕价格集中在2200-2280元/吨，较上周五持平。江苏地区200型菜粕价格预计维持在2350-2400元/吨(蛋白 35-36%)，较上周五持平。广东广州地区贸易商出售加拿大双低菜粕报价2200元/吨(现货)。广西地区贸易商菜粕销售报价2100元/吨，较上周五 跌20元/吨，成交可再议。福建厦门龙崛贸易加拿大双低菜粕报价2280元/吨，成交可议10-20元/吨，较上周五持平。

　　3、棉粕：

　　2日棉粕大多稳，个别小跌，成交仍不多。黄河流域40%蛋白棉粕出厂报价在2180-2300元/吨，长江流域42%蛋白棉粕出厂报价在 2350-2450元/吨，河南个别跌20元/吨，新疆产区42%蛋白棉粕出厂报价在1850-1900元/吨，较上周持平。上周五晚美豆及今日连粕再度 下跌，今日豆粕现货稳中跌10-30元，棉粕与豆粕价差较小，部分饲料厂已修改配方，棉粕走货仍不快，尤其新疆油厂库存压力较大，短线棉粕或继续稳中趋弱 运行。

　　二、棉粕利空因素压力仍然较大

　　1、棉粕生产成本提高，市场份额遭压缩。

　　近两年因国内皮棉行情受外棉强烈冲击，主要产区棉花种植面积逐年减少，特别是在去年国家正式取消棉花收储政策后，部分地区甚至不再种植棉花，而 是选择其他粮食或经济作物种植，导致各地扎花厂籽棉收购难度增大，开机率难以保证，棉籽供应量缩减，价格异常上行。由于棉籽原料成本增大，棉粕生产成本提 高导致价格居高不下，即便是在豆粕价格持续下跌之时，棉粕现货价格下行阻力依旧较大。由于饲料原料供需失衡，春节前粕类原料价格持续走低，豆粕价格已跌破 2900元/吨，此时棉粕与豆粕现货价差仅为550-600元/吨之间，油厂方面难以接受为保持与豆粕价差稳定而大幅下调棉粕报价而坚持挺价承压。此时菜 粕与豆粕价差约为700元/吨左右，DDGS与豆粕价差约在900元/吨，价差对比之下，棉粕明显落于下风，因此其在饲料原料中的市场份额遭到菜粕及 DDGS的压缩蚕食也不足为奇了。

　　2、国内养殖行业反弹动力不足，蛋白原料需求难获提振。

2014年以来猪肉消费市场持续低迷，旺季不旺，生猪价格提前下跌，春节前不涨反跌。养殖利润快速减少，生猪养殖持续亏损，亏损程度之深，历史 罕见。目前，生猪存量继续下降，而能繁母猪存栏量已经连续16个月下滑，加之春节之前出栏量将增加，生猪养殖恢复遥遥无期。截止2014年12月份，国内 生猪存栏量42154万头，较去年同期47421万头减少294万头。国内能繁母猪存栏量4289万头，较去年同期5015万头减少726万头，降幅 14.48%，低于3年平均的4797万头。因此2015年上市生猪供应量水平下降，即存栏量下降。家禽方面，2014年12月下旬，全国陆续有多地出现 H7N9的禽流感感染病例，部分地区已经开始集中销毁受病毒感染的家禽。如果今年再经历一次较大规模的禽流感，将会对养殖行业特别是中小养殖户造成信心上 的冲击，可能未来2年至3年元气都将难以恢复。禽畜养殖存栏量双双降低，国内饲料消费能力锐减，且短时间内难有改观，饲料蛋白原料下游需求难获提振，成交 不畅很可能导致某一时间段内蛋白原料价格持续趋弱。因此，市场市场预计，在供求失衡利空下，棉粕行情恐将反弹乏力。