棉油粕延续不佳棉壳止跌回升

　　2014年10月1日至10月11日，国庆期间，东北大豆大量集中上市交易，价格普遍高开，市场购销一般，随着上市量不断增加，加之贸易商仍处 观望态度，大豆价格整体趋弱。截至周五(10日)，大连盘大豆主力152 0173 3840合约收盘4592元/吨，周涨11元/吨。截至周五，大连盘大豆主力152 0173 3840合 约收盘4410元/吨，国庆前后跌182元/吨。不过，由于11月份以后到港的美国大豆成本较低，港口进口大豆分销价将面临继续震荡下滑，给国内市场带来 压力。油脂方面，截于周五，大连盘豆油主力152 0173 3840合约收5910元/吨，周略涨8元/吨，大连盘棕榈油主力152 0173 3840合约收5230元/吨，周回略涨44 元/吨，本周油脂期货涨跌互现，对现货构成压制。粕类方面，需求疲软影响，连盘大豆粕下滑，截至周五，大连盘豆粕主力152 0173 3840合约收盘2975元/吨，周 跌7元/吨，期货疲软，令豆粕现货反弹力度有限。截至周六，国内沿海南豆粕延续下跌走势。外围影响，棉籽行情振荡为主，成交不大;棉油报价回落，市场需求 疲软;棉粕价格振荡下行，成交不畅;棉短绒整体疲弱，各方观望;棉壳行情略涨，市场观望情绪较浓郁。

　　一、棉籽：振荡运行为主 节后报价略有回升

　　上周，棉籽上市陆续增加，行情出现振荡局面，国庆节之后价格才有回升。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.09-1.10元/斤附近，山东 1.14元/斤附近，河南1.06元/斤附近，晋陕地区1.05-1.16元/斤附近，新疆南疆0.82元/斤附近。周内，内地油厂开机率增加，棉籽市场 需求量增，多数开机油厂进购新疆棉籽。山东夏津地区油厂采购新疆南疆、北疆等地区新棉籽到厂均价1.15元/斤一线，质量要求在含水12%以内，含油 14%左右。市场分析，棉籽价格稳中上行，但内地棉企籽棉采买进度仍缓慢，受累于皮棉销售不佳以及魏棉集团原料采买计划尚未公布，市场籽棉交易有限，棉籽 供应量仍难有规模。下游棉副产品行情仍难稳定，棉壳、棉粕长线看空者居多，若棉副产品报价下行，油厂必定压价采购棉籽。后市棉籽货源将逐步增加，商企或多 谨慎操作，长线或存下行空间。

　　二、棉油：市场需求疲软 局部报价回落

　　上周，受大棕油脂下滑影响，棉油需求不佳，行情持续下滑，市场寒意袭人。周末，部分地区棉油价格：河北5400元/吨附近，山东5290元/吨 附近，河南5500元/吨，晋陕地区5460-5530元/吨附近，新疆南疆4360元/吨。国内港口地区一级豆油主流价格5620-5800元/吨，大 多较上周跌50-100元/吨不等，目前较山地区棉油价差继续扩大;24度棕榈油价格5200-5370元/吨，较上周涨30-70元/吨，比三级棉油价 格价差缩小。长江中下游地区国产四级菜油出厂价稳定在7700-7850元/吨一线，较上周变化不大，沿海进口菜籽压榨的四级菜油价格在 5510-5600元/吨，较上周跌40-50元/吨，大宗油脂局部小幅下跌，利空棉油行情。本周棉油市场仍有较明显的下行趋势，主因随着棉籽上市，油厂 开机率逐渐提升，棉油市场供给量增大，然而油脂市场需求仍不理想，下游拿货维持刚需。其中安徽等地陈油售空后，新榨棉油迅速回落200元/吨，江苏地区棉 籽上市较迟，油厂并不急于走货，出厂价较节前持稳。市场分析，国庆过后，油脂市场仍无好转迹象，棉油需求仍未放量，市场报价在周内稳中有跌。随着新棉籽上 市，油厂开机率提高，在需求疲软的环境下，下游客户采购维持刚需。尽管棉油与豆油、棕榈油的价差逐渐归于理想化，但基本面偏弱的格局当中，整体弱势难改。 短线来看棉油下跌空间或已不大。

　　三、棉粕：价格振荡下行 市场购销清淡

　　上周，棉粕价格仍然疲弱，局部价格下行，市场成交较为清淡。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2500元/吨附近，山东40%蛋白 2430元/吨附近，河南40%蛋白2480元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2680-2830元/吨附近，新疆南疆42%蛋白1840元/吨附近。本 周，因天气原因导致收割延迟，以及出口需求改善提振，国庆期间CBOT大豆期货振荡反弹，国内豆粕现货价格亦有跟随上涨，但饲料市场需求终归屈居弱势，饲 料企业仍未更改配方，并且棉粕相比豆粕性价劣势较大，加之受低价菜粕冲击，下游拿货谨慎。另外，随着油厂开机增多，新棉粕的产出加速了陈棉粕回落的节奏。 市场分析，随着天气转凉，水产养殖进入淡季周期，对粕类需求逐渐收缩，饲料企业拿货愈加谨慎。然而畜禽养殖利润尚处恢复周期，后期对粕类摄取量增大，但棉 粕较之豆粕性价比劣势较大，并且受低价采粕冲击，利好格局难覆盖利空影响，由此棉粕短期弱势难改。

　　四、棉短绒：新短绒上市增加 行情继续走弱

　　上周，随着棉籽上市增多，棉短绒陆续上市，市场成交不畅，价格下滑。周末，部分地区棉短绒价格：河北2960元/吨附近，山东2950元/吨附 近，河南2830元/吨附近，晋陕地区2930-3000元/吨附近，新疆南疆2730元/吨附近。本周，皮棉现货价格继续下跌，市场呈现有价无市状态， 后市行情看空，作为替代品化纤市场销售也逐步受限，间接影响上游产品棉短绒销售。另外，国内环境污染问题较重，相关政府也将加大对环境污染问题的管理力 度，部分有污染的化纤厂仍处于停机整顿之中，对原料棉短绒采购热情不高，且随着新棉籽上市量逐步增加，本周棉籽棉油厂开机率明显回升，棉短绒出产量上升， 给市场造成压力，买家谨慎入市，观望浓郁。总体来看，在需求仍偏弱的情况下，短期内棉短绒价格将继续维持稳中偏弱运行。

　　五、棉壳：局部价格小幅反弹 成交稀少

　　上周，行情局部反弹，购销冷清，市场观望情绪浓郁。周末，部分地区棉壳价格：河北1720元/吨附近，山东1760元/吨附近，河南1960元 /吨附近，晋陕地区1780-1810元/吨附近，新疆南疆1140元/吨。油厂开机率上升，棉壳产出量随之增加，随着棉壳上市量增加，买家入市采购仍显 谨慎，为棉壳造成下跌压力。但随着天气转凉，正处于茶树菇种植季节，市场对棉壳仍有采购意愿，且油厂经营艰难，过低价出售意愿也不高，挺价意愿仍存，令局 部价格小幅反弹。总体来看，在新棉壳大量上市前，棉壳整体或继续稳中窄幅振荡。