需求进入传统旺季食用油现货表现强于期货

   【提要】11月份，在马盘输入性上涨，国内“双节”备货期到来、植物油需求好转的推动下，国内植物油期现货价格继续震荡上涨，其中现货表现强于期货，基差呈扩大态势，说明市场看涨后市。 　　
     双节备货展开期现基差扩大 　
    　11月份，国内豆油期现货价格震荡运行，价格重心上移，市场购销趋于活跃。CBOT大豆大幅反弹，国内豆油现货需求好转，现货较期货基差明显扩大，油厂看涨后市。 　　
    12月份，预计国内豆油期现货价格继续呈震荡运行、价格重心上移态势。操作上期货建议逢低补多单待涨，现货建议逢低补货，快进快出及时锁定利润。 　　
    后市利空因素：一是11～12月份大豆进口量预计超过152 0173 3840万吨，大豆集中到港，豆油供应压力将难缓解；二是市场对 2013/2014年度全球大豆供给基本面偏空已形成共识，中远期进口大豆到港成本下降；三是目前小包装油生产企业库存高于往年同期，今年备货行情不宜期 望过高。 　　
    利多因素：一是南美豆农惜售，美豆出口强劲；二是国内豆粕价格明显呈近高远低趋势，粕价下跌将推动豆油出厂成本向上；三是市场刚需增强，加之豆油库存集中在油厂手中，油厂积*提价，需方只能被动接受。 　
    　 菜油期价向上现货压力不减 　　
    11月份，国内菜油市场期强现弱，郑菜油价格重心上移，而国内菜油现货价格重心继续下移。由于四级菜油与一级豆油价差仍较大，抑制菜油需求，菜油现货价格下跌并未带动销售，市场观望心态较强，成交价格多低于报价。 　
    　12月份，预计国内菜油市场仍将期强现弱，郑菜油价格重心继续上移，而国内菜油现货价格窄幅横盘，市场需求因“双节”略有好转，但在库存压力下，“双节”行情不可高看，随用随购，不建议囤货。 　　
    后市利空因素：一是11～12月将有近130万吨菜籽到港；二是明年3月船期进口菜籽到港成本在4300元/吨左右；三是国内四级菜 油和一级豆油价差虽缩小，但菜油仍处竞价劣势；四是11月底加拿大油菜籽到我国完税成本仍为4350元/吨，理论压榨收益400元/吨，利润丰厚。 　　
    利多因素：一是国内进入菜粕需求淡季，菜粕价格环比下跌，支撑菜油成本；二是输入性上涨推动国内棕榈油和豆油价格向上，植物油价格好转也会传递到菜油市场；三是市场进入元旦、春节备货期，利于菜油需求。 　　
     棕榈油生产减中期向上不改 　　
    11月份，国内棕榈油期现货价格震荡运行，重心较上月上移150～180元/吨。不过，由于市场对未来价格变化分歧较大，购销没有大的变化。同时，由于进口成本上升，我国棕榈油进口放缓，港口棕榈油库存全月持续保持在100万吨以下。 　　
    12月份，预计国内棕榈油期现货价格先抑后扬，重心持平或略上移。 　　
    期盘操作上建议逢较大幅度下跌时买入持有，现货上建议逢低补货，快进快出，及时锁定利润，按区间震荡重心逐步上移思维操作。 　　
    后市利空因素：一是终端需求不旺，贸易商获利空间很小，中间环节囤货意愿不强；二是国际市场豆油与棕榈油价差已降至过去2年来低位；三是从数据看，11月马棕榈油出口速度放慢，12月马盘可能面临调整。 　　
    利多因素：一是2012/2013年度棕榈油主产国实际产量大幅低于预期，同时未来半年进入棕榈油生产淡季，利于马盘期价向上；二是 印尼政府可能将12月份棕榈油出口关税上调至12%，马来西亚上调至5%，推高棕榈油到港成本；三是进口高成本对棕榈油价格存在支撑作用。 　　
     进口速度放缓利于国内消化 　　
    海关数据显示，10月份我国进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）54万吨，1～10月累计进口652万吨，较上年同期增长1.7%。其 中1～10月累计进口豆油89.2万吨，较上年同期减37.7%；进口棕榈油476万吨，同比略增0.5%；进口菜籽油134.4万吨，增幅为 40.2%；进口菜籽259.7万吨，增幅为14.4%。 　　
    12月份，需求进入传统旺季，国内植物油市场整体看涨，但不同品种表现不一，应区别对待，主要植物油品种中，豆油将表现*强。操作上，期盘建议逢低买入，滚动操作；现货建议豆油、棕榈油逢低买入快进快出，菜油随用随购，不可囤货。